库存的持续走低 沪铜短期有望继续走高

　　沪铜短期有望继续走高

　　中国证券报

　　□本报实习记者 黎旅嘉

　　受黑色系走强以及美元下跌带动，近期沪铜摆脱了自5月以来震荡的走势，展开了一轮久违的反弹，昨日主力1708合约最高上探至47000元/吨一线。分析人士表示，近期铜精矿加工费的下降以及库存的持续走低，也给予铜价进一步的支撑，短期铜价料将大概率走高。

　　供需面出现改善

　　在国际国内多数工业金属走弱的背景下，今年2月以来，沪铜出现向下调整，价格重心不断下移。

　　供给方面，据了解，虽然今年一季度必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工与印尼Grasberg铜矿的僵局，使得全球铜供应量在一季度出现了下滑。但随着上述铜矿罢工的陆续平息恢复正常出货，以及新增产能的持续投入，整体而言，今年全球铜产量仍保持一定的增长。同时由于去年底铜价高企，大量废铜也被吸引流入市场，这些都将使得铜在全球范围内的供应过剩。国际铜业研究小组(ICSG)也在其最新的月度报告中指出，今年前三个月，全球精炼铜市场出现了16.5万吨的过剩，而去年同期该数据则短缺1.2万吨。

　　国内方面，据上海有色网调研数据显示，2017年5月中国电解铜产量为62.5万吨，同比降3.55%，而前5个月累计产量为317.85万吨，同比增0.59%。随着国内冶炼厂集中检修潮退去，大部分炼厂产量将恢复，6月中国电解铜产量将会显著回升，该机构预计6月中国电解铜产量为65.9万吨，同比增长1.85%。

　　当前供给端过剩的局面并未出现根本改善，而从需求端来看，ICSG在其报告中指出3月全球精炼铜产量为201万吨，消费量为202万吨，全球精炼铜市场出现5000吨的短缺，而2月时则过剩10.2万吨。而从中国数据来看，该报告也指出保税仓库铜库存也出现了明显下降，从2月时18.2万吨的供应过剩降至3月的3.5万吨。因此，从数据方面，铜价似乎已出现曙光。

　　谨慎对待反弹空间

　　2016年铜价的上涨令人印象深刻，而自今年2月以来，沪铜却展开了一轮马不停蹄的回调，呈现出“探底-反弹-再探底”走势，主力合约也从最高的51350元/吨下探至44500元/吨的阶段低点，区间跌幅超10%。而经过近日的反弹，铜价后市何去何从又引发出广泛热议。

　　华泰期货表示，短期来看，当周全球范围内库存进一步下降，加上秘鲁全国矿工罢工预期，供应面成为铜价推升力量。但该机构认为，秘鲁罢工产生的影响可能不会太大，而价格回升之后，铜供应弹性并未消失，铜价缺乏大幅上涨基础。从中期看，2017年全球铜精矿供应刚性增量较小，弹性增量主要取决于价格，精炼产能虽投放较多，但受限于铜精矿供应实际增量不足以使得价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　另有市场人士表示，从技术图形上看，当前铜价仍受5月3日形成跳空区间压制，因而近期走势相对较关键，由于库存回落，铜价存在一定支撑，预计沪铜有望继续维持震荡格局，短期略显偏强。