中国经济网编者按：在港上市的内资银行又要多了一家，今年4月，中原银行正式向港交所递交IPO申请，并于日前通过上市聆讯，6月末获得通过后进入全球发售股份阶段。中原银行拟发行33亿股，每股2.42~2.53港元，募集资金79.86~83.49港元，联席保荐人为中信证券国际、JP摩根、建银国际、招银国际四大投行。
该行锁定了三名基石投资者，确保顺利完成发行。包括中民投旗下中民未来子公司天堃投资认购7.26亿H股，上海华信和中科创资本则分别出资14.04亿港元和7.88亿港元，基石投资者认购总额在此次募资规模中占比近半。
中原银行成立于2014年12月，由河南省13家城市商业银行合并而成，是河南省最大的城市商业银行，也是河南省唯一一家省级城市商业银行。2014年、2015年、2016年，中原银行总资产206947.8百万元、305890.7百万元、433071.4百万元；总负债178936.6百万元、272472.7百万元、397572.8百万元；营业收入9520百万元、11050.3百万元、11803.7百万元；净利润2668.3百万元、3012.4百万元、3360.1百万元。
中原银行不良贷款率高于行业均值，资本充足率持续下滑，上市融资成为“救命稻草”。数据显示，截至2014年末、2015年末、2016年末，中原银行不良贷款率分别为1.92%、1.95%、1.86%；拨备覆盖率分别为219.32%、210.48%、207.09%。银监会公布的数据显示，2016年末，国内商业银行不良贷款率为1.74%。
截至2014年、2015年以及2016年12月31日，中原银行的核心一级资本充足率由16.98%下降至14.77%，及进一步下降至11.24%。该行的一级资本充足率由16.99%下降主14.77%，及进一步下降至11.25%，而资本充足率由18.57%下降至16.14%，及进一步下降至12.37%。
目前，该行共有557家非自然人股东和9324名自然人股东，分别持有约95.45%和4.55%的股份。其中，河南投资集团及永城煤电分别直接持有9.02%和7.42%的股权，位列该行第一大和第二大股东，这两家企业均由河南省政府最终全资持有。
最新的数据显示，中原银行一季度出现资产负债表收缩。截至2017年3月31日，中原银行总资产由截至2016年12月31日的人民币433071.4百万元减少至人民币401826.2百万元，主要由于可供出售金融资产及应收账款类投资减少。截至2017年3月31日，该行总负债由截至2016年12月31日的人民币397572.8百万元减少至人民币365574.1百万元，主要由于已发行债券、同业及气体金融机构存放款项以及卖出回购金额资产减少，而此乃由于该行根据资产规模控制负债规模所致。
中泰国际发布的研报称，中原银行在过去几年内实现了资产规模和业务体量的快速增长。但是与其他上市城商行相比，该行存在不良贷款率较高和拨备覆盖率较低的问题。同时，该行在净利润率，资产回报率和权益回报率等盈利能力指标方面也低于行业平均水平。此外，中泰国际给予中原银行“中性”评级。
针对上述问题，中国经济网采访中原银行，截至发稿，尚未收到回复。
13家城商行重组而来 公司银行业务为主要收入来源
中原银行成立于2014年12月，由河南省13家城市商业银行合并而成。目前该银行是河南省唯一一家省级城市商业银行。基于大规模的合并，以及在筹建期同步进行的增资扩股，刚成立的中原银行便以154.2亿元的注册资本，高居国内城商行第一位。2015年末，中原银行又推出12.04亿股的定增计划，引入7名企业法人股东，注册资本进一步提升至166.25亿元。
截至目前，该行共有557家非自然人股东和9324名自然人股东，分别持有约95.45%和4.55%的股份。其中，河南投资集团及永城煤电分别直接持有9.02%和7.42%的股权，位列该行第一大和第二大股东，这两家企业均由河南省政府最终全资持有。
而在2014年底成立之初，中原银行便宣布，拟于2017年正式启动上市程序，并计划在5年内实现资产规模突破6000亿元、监管评级达到2级以上，机构布局实现河南省内市县全覆盖。
中原银行的业务主要分为公司银行业务、零售银行业务及金融市场业务。公司银行业务为该集团的主要收入来源，2014年至2016年期间均为其贡献六成以上收入。智通财经报道称，中原银行的贷款客户多为公司客户，而其公司贷款客户多集中于制造业及批发零售业。而这两个行业的公司贷款客户多为小微企业，相比其他行业企业而言更容易受到经济下滑的影响。
资本充足率持续下滑
据《北京商报》报道，中原银行招股书显示，其所募集资金将用于补充资本金，强化资本基础，以满足业务持续增长。
近年来中原银行处于资金“缺血”状态，资本充足率持续下滑。2016年年报数据显示，截至去年底，中原银行的资本充足率和一级资本充足率分别为12.37%和11.25%，分别较2015年下跌3.77个百分点和3.52个百分点，距离10.5%的监管红线近了一步。
《投资者报》报道称，今年5月初，中原银行行长王炯在公开场合表示，2017年中原银行要加快中原消费金融公司发展，加快线上产品开发推广力度，再造一个线上中原银行。
分析认为，业务转型需要强大的资本金做支撑，没上市的话，只能依靠股东来补充，从中原银行股东方背景来看，该行三大股东分别是河南省投资集团、河南能源化工集团有限公司和永城煤电控股集团，河南省发改委全资的河南省投资集团作为最大的股东，持股仅为9.02%，其余两家分别为8.32%、7.8%。从股权比例上来看，该行股权较为分散，股东增资的可行性不大。
如果没有资本补充，按照这个跌幅，2017年年末，该行资本充足率则很有可能低于10.5%的监管要求，快速上市融资则成为其必然的出路。
一季度出现资产负债表收缩
2014年、2015年、2016年，中原银行总资产206947.8百万元、305890.7百万元、433071.4百万元；总负债178936.6百万元、272472.7百万元、397572.8百万元；营业收入分别为9520百万元、11050.3百万元、11803.7百万元；净利润分别为2668.3百万元、3012.4百万元、3360.1百万元。
从最新资料看，该行一季度出现资产负债表收缩。数据显示，截至今年3月底，该行总资产较年初减少7.21%至4018.26亿元，总负债则较年初减少8.05%至3655.74亿元。
中原银行表示，资产规模压缩的原因，主要是根据央行于2017年初颁发有关金融机构MPA考核的新规定（要求商业银行控制若干信用资产规模）而终止部分同业业务，使得该行可供出售金融资产及应收款项类投资减少。而对于负债规模的减少，则是根据资产规模控制负债规模所致，该行同业存单及同业负债规模压降。
不良贷款率高于同行 中泰国际给出“中性”评级
中原银行的不良贷款率要高于同行。数据显示，截至2014年末、2015年末、2016年末，中原银行不良贷款率分别为1.92%、1.95%、1.86%；拨备覆盖率分别为219.32%、210.48%、207.09%。但银监会公布的数据显示，2016年末商业银行不良贷款率1.74%。
中泰国际发布的研报称，中原银行在过去几年内实现了资产规模和业务体量的快速增长。但是与其他上市城商行相比，该行存在不良贷款率较高和拨备覆盖率较低的问题。同时，该行在净利润率，资产回报率和权益回报率等盈利能力指标方面也低于行业平均水平。
中泰国际认为导致这些现象的原因一方面是之前与河南省十三家城商行重组期间继承了部分低素质公司客户和低质量资产，另一方面是我国经济放缓，中原银行贷款客户多为制造业及批发零售业客户，更易受冲击所致。盈利能力指标低于行业平均说明公司在运营效率方面还有提升空间。
“估值方面，公司的2016年历史市盈率介于14.1到14.8之间，市净率介于1.22到1.25倍之间，与其他港股上市的城市商业银行相比显着偏高，由于港股已经存在多家上市城商行，公司并不属于稀缺标的，我们认为该估值水平略偏高。综合考虑后，我们给予其55分，评级为中性。” 中泰国际表示。
港股投资者对中小银行股态度谨慎
《证券时报》报道，目前在H股上市的22家银行中，按照最新的收盘价计算，“破净”的银行有工商银行、农业银行、中国银行等14家银行，占比逾六成。其中，五大行无一幸免。
业内人士分析，港股投资者对内地银行股，尤其是中小银行股的谨慎态度，成为部分银行跌破每股净资产或者发行价的主要原因。具体而言，内地银行息差收窄、盈利水平承压以及不良贷款率的攀升都导致投资者对内银股态度谨慎。此外，境外投资者对地方政府平台贷款非常敏感，但中小银行多有地方政府“影子”，进而压低整体估值。
不过与A股排队上市相比，赴港上市因流程简单、上市时间可控以及相对限制条件较少等优势，不断吸引内地中小银行将其作为登陆资本市场的阵地。
以中原银行为例，从递交IPO申请，到完成挂牌上市，最快需要3个月左右就可以完成，相较A股较长的排队时间及审核流程，港股也成为不少银行“曲线登A”的战略之选。
此外，去年以来，赴港上市的金融股中，浙商银行、中信建投等上市首日就破发，光大证券、邮储银行等上市不久也破发了，广州农商行上市次日盘中跌破发行价。中原银行恐难逃脱破发魔咒。
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