钢厂产量增加 焦炭供需结构仍将利多期价走势

　　钢厂产量增加 焦炭涨势如虹

　　中国证券报

　　□本报记者 马爽

　　自6月6日创下的阶段新低1372元/吨，至昨日的盘中最高价1885元/吨，短短的一个多月时间内，国内焦炭期货主力1709合约累计涨幅已超33%。分析人士表示，钢厂在高利润驱动下，产量小幅上升，导致焦炭需求转好，进而带动期价走强。目前来看，焦炭期价尚在上行通道中，预计短期仍有上涨空间。

　　期价延续强势

　　自6月初以来，焦炭期货便出现较为强势的单边上涨行情。瑞达期货煤焦钢研究员蔡元祺表示，6月份焦炭期价自低位崛起，主要是受三方面因素主导：首先，宏观层面，今年上半年整体商品指数震荡筑底，直到6月份整体空头能量基本释放，商品指数有从低位蓄势向上的诉求。其次，作为影响焦炭价格最重要的因素，钢市需求稳健为焦炭开启上行通道打下基础，粗钢产量和钢厂高炉开工率持续高位运行，超高的利润势必难以为继，部分让利上游供应商不可避免。虽然楼市遭遇史上最严调控，但目前整体的固定资产投资数据表现尚可，且调控的成果需要半年左右才能凸显。最后，焦炭期价对于现货价格的深度贴水需要得到修复。4月初以来期价的一路下行，使得基差一度扩大至500元/吨，而超高基差在越来越多实体企业参与的市场中是难以保持的。

　　宝城期货分析师何晔玮表示，供给方面，环保限产导致焦化厂产量同比增长不快，相较于去年同期水平，开工率较低，产量提升受到限制。另外，焦煤焦炭期现价差都较高，现货价格抗跌带动期价上行。

　　供需结构仍存利多

　　目前焦炭市场的供需结构仍将利多期价走势。蔡元祺表示，进入7月以来，随着环保督查小组的撤离，焦化厂的开工率开始逐步回升。在下游钢厂需求表现亮眼，补库意愿渐浓的前提下，焦炭的库存呈现由上游向下游转移的趋势，钢厂和港口的库存处于高位，而焦化厂库存可用天数有走低的迹象。此外，炼焦煤价格的坚挺也给予焦炭下方支撑，煤矿产能加速释放和进口煤炭的受限双向抵消，供应端整体维持平稳。综合来看，短期基本面的供需结构由前期的供应偏紧，上下游利润分配不均，转向目前的产能释放顺畅，下游需求旺盛，钢焦价格联动。

　　何晔玮表示，下游钢厂产量提升空间有限，但焦化厂近期产能利用率提升较快，总体来看，近期供需较为平衡。成本方面，焦煤供应略微宽松，但煤炭市场价格整体向好，对焦煤价格有正面影响，限制焦煤价格大幅回落。国内焦炭总产量近期难有大幅变化，长期来看，取决于上游成本和焦化厂自身的供给调整。“长期看好黑色产业链中的品种价格，但短期还需等待引发焦炭价格大幅上涨的扰动因素。”

　　对于后市，蔡元祺表示，目前整体商品指数重心仍不断上移，焦炭期价也尚在上行通道中，预计短期还有上涨空间，策略上以回调买入为主，建议前期多单继续持有。但鉴于高温雨季的到来，一定程度限制下游终端需求，楼市调控的作用也将逐渐显现，后市应持续关注库存和钢市的数据表现。从大级别的行情来看，焦炭期价显然难以复制去年的单边走势，下半年的主基调仍是宽幅震荡偏强。