周一，IF跟随沪深300现货指数大幅振荡。股指期货在现货市场短期剧烈波动的时候，风险管理功能与价格发现功能的有效发挥往往能降低非理性波动。周一股指期货波动明显比现货市场低。IF主力合约IF1707日内最大波动(最高价与最低价之差)为79.4点，沪深300现货指数日内最大波动为95.1点。随着市场的大幅波动，周一IF四份合约持仓量增加1845手至42106手，为近一个半月以来最高。在市场剧烈波动的状况下，投资者积极利用股指期货进行风险管理。

　　数据显示，前20名席位在IF1707与IF1709合约上合计共持买单25491手、卖单26139手。主力席位净空持仓量648手，较前一交易日下降155手。然而，笔者认为周一主力席位净空持仓量的下降并不意味投资者避险情绪的消退。近期主力席位净持仓量对次日日内涨跌的预示作用并不强，连续10个交易日中仅两天预测准确。若依据当日前20多空轧差的净持仓量变动情况指导次日多空操作，近10个交易日将面临单笔合约162.2点的损失。虽然IF1707前20空方合计减持卖单419手超过前20多方合计减持买单317手，但更多是因为移仓换月。在IF1709上，前20空方合计增持卖单490手超过前20多方合计增持买单423手。在IF1709上，前20空方席位中有17家席位有增仓动作，前20多方席位中14家席位进行了增持。重点席位上，广发期货在IF1707上减持买单数量超过减持卖单数量，同时在IF1709上增持卖单。该席位净空持仓量由此升至870手，为近5个月以来最高。

　　期现价差的表现同样暗示投资者积极利用股指期货进行避险。周一，IF1707收盘贴水13.76点，为近3个交易日最高。期指持仓量上升、贴水扩大，可能是由于部分投资者进行套期保值所致。从期指三个品种之间的相对强弱关系观察，主力席位依然相对看好IH。在IC1707上，前20多方席位合计减持买单643手，超过前20空方席位合计减持卖单482手。在IH1707上，前20空方席位合计减持卖单497手，超过前20多方席位合计减持买单189手。

　　面对股票市场短期内系统性的大幅波动，利用股指期货进行风险管理是更好的选择。

　　(作者单位：长江期货)