美联储加息效应递减 金银维持强势

　　目前通胀是制约美联储加息的主要因素。最新公布的美国7月核心物价指数显示，美国7月核心PCE物价指数同比增长1.4%，增速跌至2015年12月以来最低水平;7月核心PCE物价指数环比增长0.1%，持平预期和前值。短期内金银将呈现振荡偏强走势，关注伦敦金阻力位1230美元/盎司，伦敦银阻力位18美元/盎司。

　　美联储加息预期逐步减弱

　　美国虽然上调了二季度的经济增速，但依旧无法增强年内再加息两次的预期。今年以来，美国经济增速放缓，细分来看，美国8月制造业创新高，新订单数也有所增加，符合一直以来制造业复苏的趋势;房地产方面，处于供不应求格局，房屋价格位于高位，但高企的房价影响了房屋的销售。此外，美联储最关心的是就业和通胀，目前就业持续处于稳健状态，薪资增速表现良好。制造业和建筑业的就业有明显增加，但服务业的就业略显不足，整体可能拖累就业的增长。今年2月以来，通胀数据一直下滑且目前仍没有转好的迹象，这使得美联储的加息预期逐渐降温，美债实际利率呈现下滑趋势。整体来看，美国经济依旧处于温和复苏的进程中，但通胀成为美联储加息路径上的最大障碍，若四季度通胀没有明显好转，12月加息恐将泡汤。

　　欧元兑美元持续升值

　　今年以来，欧元兑美元持续升值，主要是欧元区经济复苏强势。但下半年以来，欧元区经济出现一定程度的放缓，这使得市场对欧元区退出宽松的时间预期有所推迟，叠加欧央行官员的“欧元过于强势”的言论，使得欧元面临回调压力。从欧元区的经济复苏来看，整体好于美国，制造业稳步回升，新订单处于增加中，通胀温和上行，支撑欧元走强。预计短期内欧元区经济复苏维持目前良好的局面，但考虑到欧元区退出宽松的时间会推迟，因而欧元兑美元继续上涨的空间偏小。同时，全球一系列不确定性事件仍未结束，存在潜在的风险，市场恐慌指数VIX波动较大，对金银存在有力支撑。

　　总之，短期来看，美联储加息预期的降温仍对金银存在一定支撑，接下来密切关注欧央行的利率决议。预计短期内伦敦金维持在1220美元/盎司一线波动，伦敦银维持在17.5美元/盎司一线波动。