赛摩电气并购子公司获超九成业绩

　　两年4次定增募资8.87亿，并购4家公司参股5家公司

　　□本报记者 沈右荣

　　尝到甜头的赛摩电气（300466.SZ)在并购重组路上继续狂奔，并欲打造其智能生态圈。

　　耗资2.63亿收购积硕科技才三天，赛摩电气又马不停蹄地进行下一个并购。前晚，赛摩电气公告称，公司拟通过发行股份加支付现金方式作价6亿收购珠海市广浩捷精密机械有限公司（简称广浩捷）100%股权。

　　顶着经营业绩持续下滑的压力，在短短两年内，赛摩电气实施了4次定增，共计募资8.87亿元，先后将合肥雄鹰、武汉博晟、南京三埃、积硕科技等四家公司揽入怀中。

　　借力三家子公司（不含积硕科技），赛摩电气的营业收入和净利润实现了两位数的高速增长。去年，三家子公司合计实现净利润0.54亿元，占公司净利润0.56亿元的96.43%。

　　昨日下午，赛摩电子董事办李姓人士向长江商报记者表示，公司原来的主营业务服务对象主要是火力发电领域，受政策影响，经营业绩不理想。为此，公司通过并购进行产业转型升级，打造赛摩电气的智能生态圈，以在“工业4.0”智能制造的趋势中赢得先机。

　　值得一提的是，大举并购扩张的赛摩电气，半年报显示，其账面资金仅有2842.49万，负债较2015年了翻了一倍多。

　　溢价超9倍收购广浩捷

　　停牌5个半月后，创业板公司赛摩电气的购买资产方案终于浮出水面。

　　10月15日晚间，赛摩电气披露的预案显示，公司拟以16.71元/股发行1991万股并支付2.67亿元现金，作价6亿元收购广浩捷100%股权。为了支持此次交易，公司同时还通过向不超过5名特定对象非公开发行股票募集不超过2.87亿元配套资金。

　　截至今年5月31日，广浩捷100%股权收益法下的预评估值为5.75亿元，较基准日净资产账面价值0.56亿元增值929.46%。后经协商，广浩捷100%股权的交易价格为6亿元。由此，广浩捷的交易价较其净资产账面价值溢价974.97%。

　　广浩捷成立于2009年3月6日，注册资本547万元，是一家主要提供消费电子产品生产及检测自动化解决方案的供应商。2015年至今年前5个月，其实现的营业收入分别为5184.71万元、10374.99万元、5296.35万元，对应的净利润为153.88万元、2078.45万元、1836.51万元，扣非净利润为21.69万元、1922.71万元、1523.15万元。

　　数据表明，2015年以来，广浩捷的营业收入和净利润增长较快，似乎有较强的盈利能力。

　　跟绝大多数并购重组案例一样，此次并购的交易对方也作出了业绩承诺，即2017年至2019年，广浩捷经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3500万元、4500万元、5500万元，平均每年净利润增加1000万元。

　　赛摩电气表示，通过收购广浩捷将进一步提升工厂智能化整体解决方案能力，充实智能制造生态圈。

　　两年控参股10公司打造赛摩生态圈

　　募资、并购频频上演，上市接近两年半的赛摩电气倾力打造其智能生态圈。

　　据长江商报记者初步统计，截至目前，赛摩电气先后实施了4次定增，分别是去年7月和今年9月，共计募资8.87亿元，加上首发募资和间接融资，共计募资12.22亿元。这些募资，赛摩电气将其全部投向了并购等。

　　回溯公告发现，上市之后，作为一家股本才0.8亿元的小型公司，赛摩电气的并购动作可谓迅猛。

　　2015年11月19日，上市刚满半年，赛摩电气就一口气推出了收购三家子公司的大并购，分别为安徽的合肥雄鹰、湖北的武汉博晟以及江苏的南京三埃。

　　长江商报记者查询发现，此次收购，不仅地域跨度大，标的资产范围也分属不同行业。合肥雄鹰是国内专门从事码垛搬运工业机器人、自动化包装机械的研发、生产、销售与服务为一体的现代化高科技企业。武汉博晟主要致力于电力信息化、安全生产信息化产品的研发，计算机信息系统集成应用和网站运营服务。南京三埃则是一家以称重与工业自动化研发、设计、制造、安装与服务的企业。

　　至去年三季度，三家公司并购顺利完成，并实现了并表。

　　在收购上述三家公司工作即将落下帷幕之际，去年6月，赛摩电气又不间断地推出并购，这一次是积硕科技。历时一年有余，至今年8月，该项收购完成，到10月12日，增发的新股上市。

　　除了不断并购，赛摩电气还频频参股。如通过全资子公司赛斯特收购意大利EpistolioS.r.l.40%股权开拓国际市场。此外，还参股了易往信息、深科特、赛往云等，初步形成赛摩电气智能制造系统整体解决方案的平台。

　　算上此次拟收购的广浩捷，上市以来，赛摩电气通过外延式扩张的控参股公司将达到10家。10家公司中，有三家智能工厂信息化管理软件公司、三家机器人公司（包括国外一家）、一家自动检测公司、一家智能物流公司、一家云计算大数据公司。

　　赛摩电气表示，利用资本市场，公司快速整合提供智能制造解决方案的自动化集成商、机器人供应商、智能物流设备供应商、信息化管理软件供应商等优秀伙伴企业，打造赛摩电气智能制造生态圈。

　　现金流不足，业绩靠并购子公司贡献

　　一系列资本运作、资源整合，赛摩电气智能制造生态圈雏形已现，但其大举扩张的同时，现金流不足的矛盾开始暴露。

　　今年半年报显示，伴随着赛摩电气的快速扩张，其股本已由2015年的0.8亿股迅速膨胀至如今的5.53亿股，两年增长了5.91倍。其资产总额也由6.23亿元攀升至14.49亿元，增长了132.58%，负债总额增长了111.76%。

　　截至今年6月30日，赛摩电气的账面资金仅有2842.49万元，较年初减少了4814.17万元，存货较年初增加了近4000万元。此外，上市以来，经营活动现金流净额均为负数，上半年为－3618.49万元，继续攀升。净利润现金含量持续大幅下滑，去年为－584.07%，上半年为－435.73%。

　　其实，上市之时，赛摩电气的营业收入和净利润持续下滑，2014年、2015年，二者均加速下滑。但去年至今上半年，营业收入的增速分别为42.09%、68.36%，净利润的增速分别为70.36%、23.81%，均为高速增长。

　　不过，高速增长的业绩并非来自赛摩电气自身，而是依靠并购重组带来的收益。

　　去年，合肥雄鹰等三家公司贡献了0.54亿元的净利润，占赛摩电气0.56亿元净利润的96.43%。

　　针对公司现金流不足及经营靠并购重组等问题，昨日下午，赛摩电气董事办一李姓人士解释，目前，公司正处于投入期，导致资金消耗较快。公司自身主业服务对象主要是火力发电领域，但受政策影响，经营业绩不乐观。公司积极响应国家提出的中国制造2025，进行产业转型升级，通过并购打造智能生态圈。

　　昨晚，一从事并购的人士向长江商报记者表示，赛摩电气扩张较快，收购的标的公司能否实现业绩承诺，标的公司之间的协同效应能否释放等，都将对赛摩电气的管理能力、整合能力提出挑战。在其看来，单靠并购推动快速发展，存在较大风险。