贵金属 中长期将偏弱运行

　　上周，黄金走势主要是受美联储下任主席猜想的影响，美元走强，金银应声下跌。我们认为，中长期来看，特朗普政策实施以及美联储利率正常化均为大概率事件，金银走势将偏弱。

　　美元和国债利率均处于上行通道

　　上周，市场对美联储下任主席的猜想扰动美元走势，先是周初有报道称特朗普可能任命泰勒为下一任的美联储主席，泰勒的政策主张偏鹰派，市场预计如果泰勒当选，美国联邦基金利率应该远高于目前1.0%—1.25%的目标区间，消息一出，美元走强，10年期国债利率也明显走高。整体来看，美元振荡走强，国债利率也处于振荡上行趋势。我们认为，中长期来看，美元和国债利率均位于上行通道，短期受特朗普政策进展等因素而出现波动，金银走势不乐观。

　　通胀创新高，英国央行或于近期加息

　　上周，受美元振荡偏强影响，欧元和英镑整体走弱，美国和欧元区之间的国债利差符合美元兑欧元走势。此外，欧元区方面无重大数据公布，但公布的英国9月CPI同比增3%，创五年新高，符合市场预期;9月核心CPI同比2.7%，与预期和前值相符。食品与燃料价格助长了英国通胀，升至5年半高位，提高了英国央行下个月宣布加息的概率。

　　目前欧元区处于积极复苏的格局，主要经济数据均表现良好，隐藏的政治风险是其主要扰动因素。欧元走势在于与美国经济增速的差距比较，目前来看，欧元区经济复苏是强势的，但美联储积极的利率正常化步伐支撑美元，欧元承压。此外，欧元区潜在的政治风险点可能成为欧元走强的阻碍。

　　避险降温，对金银的支撑渐弱

　　朝鲜局势虽仍存在潜在爆发的可能性，但市场对此的避险热情大幅降低，市场恐慌指数处于低位，对金银的支撑不足。此外，西班牙加泰罗尼亚地区的独立公投存在较大的不确定性，关注接下来的演变。

　　综合以上分析，短期来看，金银进入消息振荡期，美联储下任主席的人选、西班牙加泰罗尼亚地区独立公投的结果均为短期影响因素，金银短期走势振荡徘徊，本周关注伦敦金阻力位1285美元/盎司，伦敦银阻力位17.3美元/盎司。