塑料 空单继续持有

　　截至目前，塑料期货主力合约已经出现一定程度的下行，并到达前期振荡平台附近，预计后市塑料期货仍有一定的下行空间。

　　国际油价向上阻力较大

　　虽然近期国际原油期货价格走势偏强，但由于供应与需求等方面均存在利空因素，预计后市难继续强势。美国能源信息署数据显示，截至2017年10月20日，美国原油产量在9507千桶/日，环比上周增长1101千桶/日，同比去年同期增长1003千桶/日。美国原油库存量为4.573亿桶，比前一周增加90万桶，原油库存比去年同期高20万桶，原油库存位于过去五年同期平均水平上段。美国成品油需求开始季节性下滑，同时，炼厂进入季节性检修，拖累原油需求。

　　尽管欧佩克可能将于2018年全年继续执行限产，推动近期国际原油期货价格持续走高，但油价反弹，也将重燃页岩油生产商热情。当油价低于生产成本时，页岩油生产商就会暂时关停钻井，而一旦油价反弹，页岩油立即就会返回市场。因此，诸如地缘政治、联合限产等消息面可以让油价短暂上扬，但持续大幅反弹空间有限。预计后市WTI原油期货短期或突破55美元/桶，继而或延续区间振荡，向上阻力仍大。

　　成本端难提供支撑

　　近期亚洲乙烯价格持续走软。截至10月30日，乙烯CFR东北亚价格为1239美元/吨，较9月25日下降100美元/吨，乙烯CFR东南亚价格为1140美元/吨，较9月25日下降81美元/吨。乙烯价格下跌不仅会减弱塑料成本端的支撑，而且将进一步拉大国内塑料生产利润，同时打开进口套利空间。结合国际油价难有较大幅度突破，预计后市乙烯价格仍有一定的回落空间，难以对聚乙烯塑料形成支撑。

　　四季度PE国内产能存在增加预期，国内新增产能主要来自于神华宁煤三期。神华宁煤三期设计产能为40万吨/年，市场预计其将会在11月恢复生产，预计2017年可以生产12万吨左右的聚乙烯。神华宁煤PE由于牌号尚不能确定，目前是市场关注的热点，然而，新装置的投产势必对LLDPE市场造成一定冲击。

　　需求方面，10月底农膜开工率已经出现见顶回落的迹象。大型功能膜、万吨功能膜与大型地膜的开工率均低于去年同期水平，且近期开工率有逐渐走平趋势。贸易商库存处于近两年来的历史高位，PE总社会库存明显高于去年同期水平，虽然最近一周数据显示PE库存压力有所缓解，但后市石化厂与贸易商仍存在积极出货以去库存的动力。聚乙烯整体高库存对后市塑料现货及近月主力合约存在显著压力，并将对成交价格产生弱势影响。

　　技术面偏空运行

　　工业品板块指数弱势下行，化工板块指数整体偏弱，塑料期货有突破前期振荡平台继续下行的趋势，技术上延续做空判断。综合而言，后市国际油价继续大幅上涨的可能性不大，亚洲乙烯价格弱势下行，成本端难以对塑料形成支撑。供给端，聚乙烯年底新装置投产，或对市场造成一定的利空影响。同时，农膜传统旺季逐渐接近尾声，下游需求跟进有限，导致库存处于高位，仍对现货价格与近月合约形成压力。

　　操作上，建议布局塑料期货空单，把握塑料期货弱势下行的机会。