贵金属：谨慎乐观 避险情绪再度升温

　　上周，由于市场避险情绪升温，伦敦金报收于1284.35美元/盎司，先抑后扬，整体与前一周持平;伦敦银报收于17.09美元/盎司，整体上扬。上周五，朝鲜特使表示，只要他们继续与韩国进行军事演习，就不会与美国就核问题进行谈判。朝鲜局势再起波澜，增加了市场的不确定性。此外，美国特别检察官穆勒于10月中旬曾向特朗普的总统竞选团队发出传票，穆勒的刑事调查正力图弄清竞选团队官员与俄罗斯的关联。两件风险事件显著增加了市场的避险情绪，伦敦金周五盘中最高上探至1297.00美元/盎司，连续突破1280及1290关口，离1300大关仅一步之遥。

　　我们认为，近期金银走势偏纠结，对特朗普税改的分歧预期使得市场投资者分化，因而后市金银走势仍旧是看消息而动。短期来看，12月加息预期已超过90%，这一利空因素几乎被市场消化，所以接下来金银走势谨慎乐观。中长期来看，2018美联储加息预期存疑，预计金银下跌空间不大，整体振荡偏强的可能性较大。本周关注伦敦金阻力位1300美元/盎司，伦敦银阻力位为17.5美元/盎司。

　　特朗普税改不顺

　　上周四，美国众议院通过了一整套影响企业、个人和家庭的减税议案，但美元反应不大，随后参议院继续就税改方案展开辩论，但参议院版本的税改已经遭遇一些共和党人士的反对。特朗普税改又引发市场对其能否通过的担忧，美元承压。此外，据知情人士透露，美国特别检察官穆勒于10月中旬曾向特朗普的总统竞选团队发出传票。这一消息进一步印证，穆勒的刑事调查正力图弄清竞选团队官员与俄罗斯的关联。“通俄门”风险再起，导致市场避险情绪瞬间拉升，美元再次承压。

　　除了风险事件以外，上周公布的美国10月通胀数据表现平平。我们认为，短期美元受特朗普税改不顺利的影响出现调整，但中长期仍旧看好美元走势，目前12月美联储加息预期已超过90%，预计年内美元维持振荡走强趋势。

　　避险情绪再度升温

　　今年以来，地缘政治等风险事件时有发生，为金银上涨提供了较多机会。综上所述，我们认为，近期，在避险情绪升温，以及12月加息预期几乎被市场消化的背景下，金银下跌空间不大，而风险事件为金银提供了有力支撑，预计短期金银维持振荡格局，本周关注伦敦金阻力位1300美元/盎司，伦敦银阻力位为17.5美元/盎司。