IPO堰塞湖基本消除 汹涌解禁潮席卷而来

　　11月22日，证监会官员在一个论坛上说：新股发行已逐步实现了常态化，IPO堰塞湖现象基本消除。他举例说，之前，一家公司要上市，需要3年以上的审核周期；而2017年以来，IPO新股从发起申请到完成上市，平均审核周期为1年3个月左右，效率大为提高。确实，证监会网站显示，截至2017年11月16日，受理首发企业529家，其中已过会33家，未过会496家。未过会企业中正常待审企业441家，中止审查企业55家。这个数字比之刘士余刚上任时排队长达800多家已大为缩短。

　　这位官员还提供数据说，2016年至今年10月底，沪深交易所新增上市公司605家，占两市全部上市公司3400家的比重为18%，合计融资3400亿元。近两年融资3400亿，一年不到2000亿，对50-60万亿市值的沪深股市来说，确实不算什么，这也正是今年股市能走出慢牛行情不可或缺的条件之一。

　　IPO堰塞湖基本消除，跟在后面的汹涌澎湃的原始股东解禁潮正席卷而来！

　　今年11月便是解禁高峰月。据统计，11月解禁48.87亿股、涉及市值1037.73亿元，再看本月发行的29只新股(包括下周三、四即将发行的四只)，共募资197亿元。解禁市值是新股募资的5倍还多。

　　11月16日，上海银行34649名股东持有的29.26亿股限售股解禁，解禁市值高达500亿元，流通股从 7.8亿股一下子增加到37.07亿股，猛增近5倍，把该股重重地砸出了一个大坑。我认识的一位友人10万元买的原始股，当天一下子变现400多万！

　　而9月份无锡银行5.07亿股限售股解禁，流通股从1.85亿股增至7.92亿股；常熟银行解禁，流通股从2.22亿股增至9.9亿股，股价跌幅都在30%上下。

　　据说，12月解禁35.51亿股，涉及市值631.96亿元。更为吓人的是，据统计，从现在起算至2020年，全市场将累计解禁1518.96亿股、涉及市值3.5万亿元。是的，常态化的IPO融资不过3000多亿，可限售股解禁几乎是IPO募资的10倍！

　　这还只是迄今为止新股发行留下的限售股；常态化的新股还在不断地发，解禁潮还在不断地涌；而且没完没了，永无止境，真可谓“子子孙孙无穷尽”矣！如果再加上定增等限售股，数额更加惊人！

　　上述官员宣称“IPO堰塞湖现象基本消除”时，同时说了三句话，即“证监会在确保市场稳定运行的前提下，逐步实现了新股发行常态化，IPO堰塞湖现象基本消除。”之后还有一句是，IPO的常态化发行，“为下一步发行股票制度的改革和完善奠定了良好基础。”

　　切记，常态化发行也好，堰塞湖消除也好，必须在“确保市场稳定运行的前提下”。过去总说证监会不管市场涨跌，如今也终于用上了“确保市场稳定运行”这样的语句，这是一大进步！然而常态化后面跟着10倍非常态化的解禁潮，不要很久，就可能把“IPO常态化”毁于一旦！

　　怎么办？笔者的建议是，除了发起人，5%以上的大股东，以及董监高等关联人士，其他如上海银行那样3万多名原始股东，能否在上市时就允许流通。这样，既可以大大抑制和冷却对次新股的恶炒(这也是监管部门一贯主张的)，让新股一上市就反映出它的真实价格，又可以把A股市场灾难性的问题——大小非以后又有大小限，较好地解决在前面。

　　更何况，2005-2006年股权分置改革之后，A股市场不就是全流通市场了吗？

　　当然，发起人，5%以上的大股东，董监高等还得有禁售期，并且严格执行爬行减持、事先予以信息披露的做法，全世界股市都是这么做的。

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