美债收益率高企 黄金仍承压

　　12月5日金价创下四个月来新低

　　提要：美联储12月议息会议会提出新的点阵图，一旦如投行预期的那样，未来加息路径更偏紧缩，加上2018年美联储官员鹰派数量增多，可能会使金价面临更严峻的形势。

　　图为美国国债收益率与金价走势

　　近日，受美国税改进展顺利及美联储12月议息会议临近的影响，美元反弹，美债实际收益率再创两年来新高，伦金失守200日均线重要支撑，周二(12月5日)金价最低跌至1260美元/盎司附近，创四个月来新低。本周将迎来美国11月非农就业报告，或会录得平均水平，不会影响美联储12月加息预期，预计黄金波动率会继续增大，金价短期仍承压。

　　美国税改进展依然主导美元走势

　　市场依然聚焦美国税改的进展情况。上周末，市场瞩目的美国参议院投票经过漫长的辩论后终于结束，最终以51∶49的足够票数通过。但在正式颁布之前还有一个重要障碍：参众两院必须将法案调和，然后再经两院通过。参众两院联席会议委员会负责协调税改的不同处，包括个人税收等级划分、替代性最低税、儿童税减免、企业税、医改中个人强制性税收罚款等关键条款都有分歧，从参议院投票经历的漫长辩论可以看出，解决这些分歧会更加困难，预计调和会需要一段时间。

　　同时，美国债务上限12月8日即将再次到期，美国国会需要在12月22日之前再次提出另一项拨款法案，因此短期内美国持续拨款可能会侵蚀参众两院的最终税收方案。综合来看，特朗普政府希望能在 2017年年底之前完成该税收法案比较困难，最终或会于2018年第一季度通过。

　　从美国税改这一角度看，短期内难有重大进展，随着市场对前期消息面的逐渐消化，税改对美元重大的提振作用会渐渐消退。后市仍需密切关注进展情况，一旦进展受阻会使美元迅速回落，加上近日“通俄门”事件的再度爆发，需留意对美元的影响。

　　美联储12月议息会议前市场谨慎

　　不管从美国近日靓丽的数据表现，还是美联储前期对于加息偏鹰的表态，以及市场的预期看，美联储12月加息已经是板上钉钉，会议前对于金价的打压仍存。本周是美联储官员的静默期，下周将迎来美联储12月议息会议，在空头氛围较浓的时候，投资者操作应谨慎。临近美联储加息时间窗口，加息靴子落地后，金价或重演V形反转行情，但不确定性较大。因为美联储12月议息会议会提出新的点阵图，一旦如投行预期的那样，未来加息路径更偏紧缩，加上2018年美联储官员鹰派数量增多，可能会使金价面临更严峻的形势。

　　黄金ETF在上周五(12月1日)大幅增仓8.56吨后，本周连续减仓2.64吨至845.47吨。从大类资产配置角度看，美债实际收益率本周一(12月4日)小幅回落后，周二又再创两年来新高，这从根本上打压了金价。而且近日与黄金有很多相似之处的比特币再刷历史新高，因其缺乏流动性及监管，短时受到投资者追捧，从资金配置上，与美股类似，对于金价不利。当然。全球低通胀之忧、通俄门事件、英国脱欧谈判等依然给予金价支撑。技术上，金价整个11月在1265—1300美元/盎司的窄幅区间波动，为12年来最窄的月度波幅。目前波动率回升，中期关键支撑处位于200日均线1266美元/盎司，下一支撑在1238美元/盎司，关键阻力位1288美元/盎司和1308美元/盎司。