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郑糖依然偏空运行

2017年12月25日 09:14    来源: 期货日报    

  国际原糖难有表现

  

 

  巴西收榨后,北半球印度、泰国和中国逐步开榨,国际原糖受利空压制迅速下行,郑糖1805合约也随之下探,预计还将维持偏弱格局。

  巴西政府称,由于国内糖料作物种植面积下滑,该国2017/2018榨季甘蔗产量预估较上一榨季下滑3.3%,至6.3559亿吨。但巴西国家商品供应公司(Conab)预测,该国糖厂榨糖所用甘蔗比例将提升至47.1%,高于上一榨季的45.9%,致使巴西2017/2018榨季糖产量较前一榨季还增加0.2%,触及3946万吨。

  进入四季度,巴西对国际原糖市场的压制不断减弱,相反北半球主产国对市场影响力不断加强。印度政府12月19日称,已经取消了贸易商可持有的糖数量限制,这意味着当前该国产量已经较大幅度增加。印度糖厂协会(ISMA)数据显示,10月1日至12月15日期间,印度糖厂累计产糖690万吨,较上年同期增长29.2%。截至12月15日,印度全国共有469家糖厂开榨,较上年同期增加20家。同时,泰国数据显示,截至12月15日,该国2017/2018榨季共计约42家糖厂开榨,同比增加7家。累计压榨甘蔗636.6万吨,大幅高于去年同期224.8万吨;产糖49.6万吨,也大幅高于去年同期13.9万吨。

  至此,印度、泰国全面开榨,无论是开榨糖厂数量还是食糖产量均超过去年同期水平。国际原糖短期内恐难走强,上方15.5美分/磅压力难以突破。

  今年国内主产区压榨较往年有所延迟,但意味着压榨时间相对集中。截至12月20日,广西已经有71家糖厂开榨,同比减少1家;云南已有10家糖厂开榨,同比增加3家。预计,12月下旬,广西将还有18—20家糖厂开榨。糖厂产能不断增加无疑将压制国内白糖期货价格。

  新糖销售方面,12月广西、云南地区集团销量同比偏少,价格微跌。南宁区域主要集团12月中上旬销量累计不到3万吨,柳州片区主要集团销量不足万吨,主要集团销量同比去年大幅减少,下游贸易商观望和看空后期现货价格心态浓重。据统计,12月21日广西各集团新塘报价较12月初有100元/吨左右的下调,但陈糖价格变动并不大。

  国内白糖基本面偏空,期货主力合约逐渐下探,但郑糖短期并不存在大跌基础。首先,移仓换月后,主力基差推升至400附近,处于相对高位,对期货价格有一定支撑。其次,当前主产区广西与云南的库存并不大,下游企业存在一定的补库需求,现货价格短期下跌空间有限。操作上,还应保持短空思维,关注6200元/吨上方压力,但5900元/吨附近不宜追空。

  2016/2017榨季,广西甘蔗收购价格提升至500元/吨,这推升广西糖厂生产成本至6000—6200元/吨。此前,2017/2018榨季蔗糖主产区广西甘蔗收购价格依然为500元/吨,今年人工及其他成本均有不同程度上涨,因此新榨季广西蔗糖生产成本回略高于2016/2017榨季。现货价格方面,广西、云南糖厂集团新塘报价暂处于6300—6400元/吨,照此计算蔗糖生产企业依然有一定利润空间。

  糖业上市公司情况不一,但短期将集体走弱。中粮糖业主要食糖产品为北方甜菜糖、果酱糖,受蔗糖生产成本增加影响相对较小。其财务数据也显示,截至今年三季度该公司净利润5.05亿元,已经和去年全年净利润相差无几。南宁糖业财务报告显示,今年全年营业收入不及去年。其他糖业上市公司如华资实业、广东甘化和保龄宝等业务都涉及到食糖,均受到2018年食糖价格走低影响。短期来看,上述糖业股走势保持弱势,中长期中粮糖业具备投资价值。

(责任编辑:张海蛟)


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