央行放量开展2700亿元逆回购操作

　　1月12日，央行放量开展2700亿元逆回购操作，包括1400亿元7天期、1300亿元14天期，对冲当日到期的900亿元逆回购之后实现净投放1800亿元，连续两日净投放资金，且净投放量大幅增加。市场人士指出，随着税期高峰临近，预计央行将持续以较大力度开展公开市场操作。

　　自2017年12月21日起，央行持续通过逆回购到期回笼流动性，截至2018年1月9日，净回笼规模累计达10600亿元，期间央行连续12个工作日暂停OMO，创了2017年下半年以来的最长连停纪录。随着央行净回笼规模不断增加，流动性总量下降至中性水平。在此背景下，1月10日，央行重启逆回购操作，等量对冲了当日到期逆回购。11月11日，央行开展600亿元逆回购操作，实现净投放300亿元，为2017年12月下旬以来央行首次通过公开市场操作（OMO）净投放资金。

　　市场人士表示，央行此轮净回笼持续时间较长、回笼规模较大，加上短期仍有不少央行流动性工具到期、月中税期因素影响开始显现，近两日市场资金面已有一定紧张迹象，推动央行进一步加大操作力度，预计中旬央行将持续开展操作，实施适量的流动性净投放。

　　11日，市场资金面较前几日继续收紧，货币市场利率纷纷走高。

　　银行间债券回购市场上，2个月以内各期限回购利率全线上涨，其中隔夜品种DR001大涨19BP，代表性的7天回购利率DR007涨10BP至2.94%，14天至2个月品种上行16BP-24BP不等。

　　交易员称，昨日市场资金面延续上一日紧张气氛，整体进一步收紧。早盘开始，隔夜、7天加权融出寥寥无几，临近午盘陆续有中小银行开始小幅融出隔夜资金，供求局面得到稍微缓和，午后市场渐趋宽松，临近尾盘供需恢复均衡。

　　业内人士表示，短期资金面再现波动，表明低超储环境下，央行货币政策操作及各类季节性、临时性因素对流动性影响较大，容易造成短期流动性大起大落。往后看，货币市场主要将面临税期等因素扰动。

　　1月份是季初月份，往往是税收大月，月中财政收税造成资金回笼，对流动性的影响不容忽视。2015年以来，1月份财政存款增量均超过4000亿元。另外，今后一周还有不少央行逆回购和MLF将到期。

　　从2017年情况看，月中往往是多个因素叠加影响流动性的时点，加剧短期流动性供求矛盾，因此央行通常会持续开展较大力度操作，以净投放为主。目前来看，本月中旬央行大概率也会这样做，11日的净投放只是开始，后续续作MLF、继续实施净投放基本没有悬念。