期权观察：波动率指数攀升

　　受外围股市大跌影响，A股低开低走大幅下跌。上证综指跌幅超3%，创业板指数跌幅5.34%，创近2年以来新低，两市总成交量均明显放大。恐慌情绪蔓延，当日市场超400只个股跌停，尾盘下跌趋势加速。两市无一板块收红，仅黄金、银行、白酒、航运等避险板块和蓝筹板块跌幅较小，军工、通信、计算机应用等板块跌幅均超6%。三大指数中跌幅最小的上证50指数下跌2.01%，中证500指数下跌4.9%。期指主力合约仅IC走势强于现货指数，IH则重回贴水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌2.2 %收于3.11。市场大跌，避险情绪升温，隐含波动率明显上涨，目前上海证券交易所公布的iVX指数为22.20%，较上一交易日上涨19.68%。

　　期权成交量持仓量均增加。当日全市场合计成交154.54万张，较上一交易日大幅增加51.25万张。避险情绪升温，认沽期权成交更为活跃。当日认沽成交72.54万张较上一交易日增加28.66万张，认购合约总成交81.99万张较上一交易日增加22.59万张。日成交量PCR值由0.74大幅增大至0.88。持仓方面，期权总持仓186.69万张，较上一交易日持仓量增加3.81万张。其中认购合约持仓96.99万张，较上一交易日增加7.03万张，认沽合约持仓89.69万张，减小3.52万张。持仓量PCR值减小0.11至0.92。

　　从当月合约变动看，成交持仓均明显增加，认沽期权更为活跃。当月合约成交量大幅增加29.85万张，认沽增加15.56万张，认购14.29万张。持仓量增加4.24万张，其中认购期权增持5.29万张，认沽期权减持1.05万张。结合各执行价成交持仓数据看，认购在3.10和3.20价位上明显增持，特别是3.20合约增持超3万手，认沽则在3.10和3.00执行价上减持，这表明市场情绪略偏空。

　　极端行情下波动率指数飙升明显，iVX指数创一年新高，历史波动率也大幅跳涨。目前30日历史波动率15.40%，隐含波动率和历史波动率两者差值扩大。两市大跌推升认沽期权需求，平值认沽期权合约隐含波动率上涨幅度更大，目前认沽期权隐含波动率21.94%，高于认购期权的19.55%。

　　图为2月平值期权隐含波动率走势

　　综合来看，外围市场大跌或开启新一轮股市回调，市场恐慌情绪在尾盘加速蔓延，上证50指数表现虽相对较强但恐独木难支，建议投资者保持谨慎态度。