市场大幅调整 基金强调“降低预期加强防御”

　　受到美股大幅调整的影响，近来A股市场急转直下，白马龙头股也遭遇罕见调整。对于后市，基金业内人士认为，外围市场罕见调整、部分上市公司业绩预告不佳，加之前期大盘大幅上涨，令A股市场存在调整压力。但在基本面并没有改变的情况下，市场剧烈调整让风险得以释放，真实成长的价值股会再度向上。后市选股难度将会加大，投资人需要大幅降低收益预期，并且更加注重防御。

　　美股大跌累及A股

　　进入2018年后，A股市场仿佛坐上了“过山车”，1月26日之前快速飙涨，紧接着是更大幅度的下跌。前期表现抢眼的大盘蓝筹股，近期调整幅度颇大。

　　基金业内人士认为，市场大跌原因主要包括美股暴跌导致的恐慌情绪、A股前期涨幅过高，以及过度迷信白马股等因素。

　　“近期市场调整幅度太大了，幸亏提前降低了仓位，否则损失惨重。”沪上某私募基金经理透露。

　　沪上某公募基金经理表示，道琼斯指数接连出现日跌千点的罕见行情，苹果、谷歌、微软、阿里巴巴等权重股大幅调整，让全球市场蒙上了阴影。在A股市场国际化程度日益加深的情况下，受全球资金联动影响，市场也存在调整压力。

　　从近期北上资金流入的情况看，数据显示，2月份以来深港通净流入资金大幅减少，沪港通则有超百亿资金净流出。

　　从公募基金表现看，得益于1月份的蓝筹板块大涨，多只押注金融地产的基金不到一个月收益就接近20%，多只地产分级基金一个月的涨幅高达80%。但在最近两周大跌之后，这些基金大多又被打回原形，年内收益甚至不足5%，地产分级基金调整幅度高达40%。

　　降低预期 防御为先

　　市场大幅调整，接下来该如何应对？多位长期业绩表现抢眼的基金经理表示，要大幅降低收益预期，并且加强防御，控制风险。

　　“大涨之后必有大跌。在资金追逐蓝筹股的逻辑严重趋同的情况下，下跌幅度必然会超过市场预期。相对于获取更多收益，现在更应该控制风险。今后3年能做到每年年化10%的收益，就已经非常好了。”1月下旬，针对开年之后市场罕见的快速上涨，深圳某绩优公募基金经理认为后市要更加警惕。

　　在他看来，银行板块开年之后强势上行，类似建设银行这样的市值巨无霸日涨幅竟然高达七八个点，并且带动整个板块、吸引跟风资金买入，表明资金逻辑已非常趋同。如果大部分机构都强烈看好，那么接下来的剧烈调整也是必然的。

　　“要大幅降低收益预期，我们今后几年的年化收益预期是10%到15%。在2017年大幅上涨之后，现在赚钱已经很难了。”沪上某绩优基金经理表示。尽管他管理的产品过去3年的年化收益率接近40%，但是对于接下来的市场行情，他更强调风险防范。

　　沪上某私募基金经理表示，在蓝筹白马股去年普涨的情况下，接下来出现分化是必然的。按照当前的估值标准，不少白马股已经不算是价值投资标的了。在白马股分化的情况下，要更加精选个股，需要密切跟踪上市公司产品的市场表现，认真分析其财务数据，否则很容易追涨杀跌。

　　从去年四季度至今，记者采访了数十位基金经理。在被问到“如何看待市场风险”时，接受采访的基金经理大多表示，相信经济周期，从2008年至今已经10年，市场风险虽暂时看不到，但投资人不能掉以轻心。