黄金进入持续盘整模式

　　2月中旬以来，美国强劲的经济数据使得美联储官员态度逐渐转向鹰派，美联储3月加息已是大概率事件，美元持续走强。进入3月，美元指数走势渐颓，在90关口徘徊不定，金价亦呈振荡之势。虽然近期特朗普掀起贸易战激发了市场的避险情绪，但更重要的是欧元区货币收紧预期仍存，始终给美元以压力，预计美元将持续调整，而黄金也将进入盘整阶段。

　　美元获得明显支撑

　　从近期数据来看，美国经济复苏态势良好，给美元带来支撑。近几周，美国初请失业金人数普遍少于预期，显示出美国就业市场持续收紧，目前2月非农数据还未公布，照此形式来看，新增非农就业将再超预期。美国1月ISM制造业PMI为60.8，大超预期值58.7，美国制造业扩张态势显著。从通胀数据来看，美国1月CPI同比增长2.1%，大超预期值1.9%，使得市场预期美联储收紧货币的节奏将加快。

　　美国密歇根大学公布的数据显示，美国2月消费者信心指数为99.7，高于预测值99.5，消费者信心有所加强。总体上，美国经济复苏超出预期，市场预计美联储在年内加息四次的概率升高，美元受支撑明显。值得一提的是，近期特朗普意欲掀起贸易战，投资者避险情绪升温，但后续贸易政策落地程度仍需观察。

　　欧央行或继续收紧货币政策

　　欧洲方面，经济增速略有放缓，但欧央行收紧货币预期仍存。欧元区2月Markit制造业PMI终值下降至58.6，不及预期的59.2，且低于前值59.6，欧元区制造业虽继续呈扩张态势，但扩张步伐稍缓。2018年1月失业率为8.6%，延续前一月的趋势，为2008年12月以来最低值。欧元区通胀数据亦略有回落，欧元区2月未季调CPI初值为1.2%，符合预期，却低于前值的1.3%。并且欧央行最新货币政策会议纪要显示，当前调整前瞻性指引还不够成熟，并且提出如果经济状况令人失望或金融状况恶化，欧洲央行承诺加码QE。偏鸽的会议纪要使得欧元走弱，但考虑到欧元区经济复苏仍然较好，欧元下行空间较为有限，未来仍将对美元产生一定的压制。

　　避险情绪有所升温

　　近两周黄金ETF基金持仓呈增长态势。截至3月5日，SPDR黄金ETF持有量为833.98吨,较2月20日增加6.19吨。虽然黄金基金持仓有所增长，但增量不大，市场避险需求并未明显提振。

　　总体来看，美国强劲的经济数据或使美联储加息进程加快，而欧元区经济复苏速度略有放缓，近期美元有所走强，但考虑到欧元区收紧货币预期仍存，欧元仍对美元施压。不过，由于美元目前已经运行在3年来的低位，下方空间已经不大，美元或持续调整，金价也将以盘整为主。可关注纽约黄金主力合约1310美元/盎司支撑位及1340美元/盎司的压力位。