易盛农期指数周评：大幅下行

　　上周，易盛农期指数大幅下行，棉花、菜油、菜粕跌幅较大，白糖主力合约创2015年11月以来的新低。

　　棉花：6月4日，中国棉花协会发布《行业预警：有关部门采取多项措施 保障棉花市场供给》，内容主要包括五部分。其一，今年棉花产量有望保持稳定;其二，市场现货供应充足;其三，对棉纺织企业的有效供应增加，储备棉轮出交易仅限棉纺织企业参与，仅限本企业自用，不得转卖;其四，增发进口棉配额，进一步满足市场需求;其五，储备棉轮出不受限。

　　播种期受灾的影响有限，棉农已经进行补种，真正决定产量的还是8—9月的天气状况。国储棉拍卖仅限棉企参与，打击了投机炒作。提高进口额度并不代表国内就有低价棉花，还要看外盘价格。近期美棉强势上涨，即使我国放开进口，也不太可能低价从美国拿到棉花。如果国储库存维持前几年1000万吨那样的高位，那么轮出量不受限一定是利空，但目前来看，今年轮出结束后，库存可能仅剩300万吨，过快拍卖国储棉，以至于库存超预期下降，其对后期棉价走势反而会是利多。所以，8—9月一方面要关注新疆天气变化、进口配额以及美棉价格走势，还要关注国储库存水平。

　　白糖：印度因产量过剩及低价出口导致亏损严重，政府向蔗农发放补贴以稳定市场。因担心巴西财政前景，巴西雷亚尔急挫至两年来的低点。国内现货市场上，广西南宁中间商报价5660 元/吨，南宁集团站台报价5640元/吨。郑糖夜盘大幅下跌，国内产量增加，现货市场又处于消费淡季，短期来看，郑糖市场维持偏空势头。

　　菜粕&菜油：由于巴西大豆增产幅度大于阿根廷减产幅度，2017/2018年度全球大豆库存较4月调增136万吨。根据布瑞克的数据，截至6月1日，两广福建地区菜粕库存由上期的4.3万吨增至4.8万吨，未执行合同量由上期的16.95万吨骤减至4.29万吨。水产旺季到来叠加菜粕现货价格低迷，激发了贸易商提货积极性，菜粕走货转好。不过，我国可能加大力度进口美国豆粕，菜粕很难走出独立行情。