楚商资本：培育县域经济的“青桃子”

　　湖北日报讯 图为：楚商资本集团参加荆门高新区新三板、新四板暨天使基金推进工作会议 

　　图为：楚商资本集团与外国投资者商讨合作

　　图为：宜都华迅生产现场

　　图为：楚商资本集团负责人赴企业调研

　　阿里巴巴在美国上市，日本软银、美国雅虎等战略投资者赚得盆满钵满，国内股权投资企业却无缘分享这一资本盛宴。

　　一种重要原因在于，初创期的阿里巴巴“一穷二白”，国内股权投资企业习惯于摘“熟桃子”，当初的阿里巴巴根本入不了法眼。

　　在湖北，当众多股权投资企业在大城市、大产业追逐拟上市企业，包装“高富帅”时，楚商资本——这家本土知名股权投资企业，却扎根县域，默默耕耘，培育草根经济，支持小微企业发展。

　　资本入股 培育“青桃子”

　　宜都市，曾经是国家第一机械工业部下辖某运输机械厂的所在地。有着“要买输送机就找宜都”的口碑，代表着这座县级城市昔日的荣光。

　　上世纪90年代末期，国有企业面临困境，该厂员工纷纷离职创业。如今，宜都共有20多家输送机生产企业，但均规模偏小，难以形成对市场的把控。

　　这种局面正在改变。去年底以来，楚商资本集团(简称“楚商资本”)董事局主席吴军，频频造访宜都，深入企业调查研究。今年8月18日，楚商资本与宜都华迅机电设备成套股份有限公司(简称“宜都华迅”)签订了首期1000万元股权投资合同，正式入股宜都华迅。

　　这并不是双方的首次合作，2013年12月，经楚商资本推介，宜都华迅已在武汉股权托管交易中心(简称“四板”)正式挂牌。

　　宜都华迅是一家以生产散料输送设备为主营业务的民营企业。公司董事长兼总经理李先华，2001年从国企辞职，凭着“一个人、一个提包、一部传真机”开始了最艰难的创业历程。

　　借着“宜都输送机”的名头，加之不断改进工序技术，宜都华迅迅速壮大。目前，宜都华迅已成为国内小有名气的散料输送设备生产企业，在国内油脂加工行业中，占据了超过50%的输送机市场份额。

　　在赴欧美及国内一些知名企业考察后，李先华敏锐地察觉到，市场对输送设备的结构、质量和智能化等方面的要求一再提升，现有的产品设计和生产工艺都必须升级换代。然而，说升级换代容易，实施确很难，因为改扩建新生产线一期投资需要3000万元、总投资需要9500万元的投入，让这家年销售收入仅数千万元的中小企业犯了愁。

　　企业发展缺资金，第一选择是找银行贷款。但李先华一脸苦笑：“银行贷款需要抵押，我以这些厂房、设备抵押，最多能贷1000万元，完全解决不了问题。”

　　钱从哪里找？在当地政府部门撮合下，楚商资本和宜都华迅达成合作意愿。2013年11月，宜都华迅在武汉股权交易中心成功挂牌，发行总股本1010万股。随后，宜都华迅与楚商资本达成协议，后者计划入股前者总计8000万元股权，首期入股1000万元。今年8月，双方正式签署协议，目前第一笔资金已经到位。“这对宜都华迅来说，是一次跨越。”李先华说，楚商资本投资到位后，宜都华迅将引进更先进的技术和设备，比如：将手工焊接提升为机器人焊接，将普通生产线提升为自动生产线等等，这样产品质量将更加稳定可靠，生产效率将大大提高。

　　缘何相中宜都华迅？这与吴军的投资理念一脉相承：“我们不跟风、不盲从，而是真心实意地与创业者共担风险、共同进步，宜都华迅目前处于成长期，我们看中的是他未来的发展前景。”

　　宜都华迅只是楚商资本支持中小企业的一个缩影。在宜都、在红安、在麻城，宜都华迅、奇致激光……一批批中小企业得到了楚商资本的扶持，发展步入快车道。

　　股权纽带 整合产业链

　　股权投资只是起点，通过并购重组助推县域经济产业升级和结构调整，楚商资本和当地政府、企业达成了共识。

　　沿海地区县域经济发展迅速，一个重要原因就在于，企业重组产生了一批“小巨人”。而在中部地区县域经济发展中，众多小企业的恶性竞争，往往不利于产业提档升级。

　　包括宜都华迅在内，宜都市共有输送机企业20多家。但个体规模偏小，去年全行业总产值约20亿元。

　　由于研发水平跟不上，输送机企业间出现了互相压价、恶性竞争的现象，甚至为了保住各自的市场，人为地将一些标准件做成“非标件”。因此，当地政府一直有产业整合的意向。

　　在当地政府部门的组织下，输送机行业协会成立。但是，只开了两次会，协会就停摆了。“大家规模差不多，谁也不服谁，即使人能够合在一起，但业务如何分工？”一位当地政府官员说。

　　深入调查当地产业后，吴军给当地政府支招：通过资本的力量，培育一至两家做大做强，由龙头企业进行行业整合 ，做大整个输送机产业。“县域经济产业集群缺乏龙头企业，会导致管理效益低、竞争优势差。对地方政府来说，推动产业重组、打造龙头企业是最佳选择。”吴军说。

　　除宜都华迅外，楚商资本还和当地4家企业进行了多次洽谈，希望将他们整合成集团公司，助推产业做大做强。吴军认为，县域经济产业整合商机巨大。以湖北省为例，荆州与荆门的通用航空、精细化工产业、团风的钢构产业、鄂州的机械制造产业、武穴的生物产业及宜都的机电产业等都有投资机会。

　　吴军设想，楚商资本成立并购基金整合县域经济：收购目标企业股权，然后对其进行重组改造，提升企业价值，最终通过IPO、售出、兼并重组、标的公司管理层回购等渠道退出。

　　这样不仅可以有助于企业发展，还能稳固并延伸产业链。比如宜都华迅专做自己的核心业务，将铸钢、铸铁、锻压、安装、运输等业务外包给相关企业去做。在宜都，有关输送设备的生产、安装及服务，已经形成了一条完整的产业链。

　　有了楚商资本的支持，李先华还想走出国门并购欧美企业，进一步增强核心竞争力。显然，龙头企业的做大做强，无疑能进一步带动整个产业链的发展，提升县域经济实力。

　　金融创新 汇聚资本流

　　金融支持县域经济和中小企业发展，需要贷款、股权融资等多种形态，银、证、保等机构形成合力。

　　县域地方财政资金有限，如何将钱用到刀刃上，发挥四两拨千斤的作用？楚商资本正联合各地政府，共同发起设立产业投资基金。

　　其运作模式是，地方政府投入产业引导基金，联合楚商资本，共同发起设立产业投资基金，由地方政府向楚商资本推荐优质企业，经楚商资本辅导在四板、新三板挂牌。

　　与此同时，产业投资基金对区域优势产业进行资源整合，优化价值链，打造在全国具有竞争优势的产业集团成为上市公司。“这其实是民营‘马’拉国有‘车’，国有资金发挥了增信作用，民营资本则起到杠杆效果。”吴军说。

　　区域性股权交易市场与县域经济有着天然的契合点，四板对“田间地头”的渗透力，以及服务对象的广泛性，为楚商资本服务县域经济和中小企业带来新的抓手。

　　截至目前，“四板”共托管登记省内企业486家，挂牌交易企业270家。目前已覆盖武汉、宜昌、襄阳等15个市州，其中宜都板块强势崛起，黄冈、麻城、浠水等楚商资本重点培育地区大有后来居上的趋势。

　　去年底，全国首个“四板小微企业股权贷”在汉诞生。这一股权融资创新品，首期规模为2亿元，一年后规模将放大到20亿元，供“四板”挂牌企业融资所用。“四板小微企业股权贷”由武汉股权托管交易中心、民生银行武汉分行以及楚商资本三方联合推出。

　　首期2亿元额度，由楚商资本向民生银行武汉分行存入2000万元作为风险保证金，后者将其放大10倍授信，专门为在武汉股权托管交易中心挂牌企业放贷。

　　今年开始，楚商资本拟连续推出10期同类产品，也就是共计2亿元风险保证金。民生银行武汉分行将其放大10倍授信，贷款额度将提高到20亿元。凡是经营年限在两年以上、经营状况良好的“四板”挂牌企业，可以通过股权质押的方式向中心申请此项贷款，不需要提供股权以外的其他任何抵押物或担保物。

　　除了股权贷，楚商资本联合省内上市公司合作设立并购基金。楚商资本与上市公司作为基金一般合伙人，也就是“劣后资本”，而银行投行部再把“劣后资本”资金放大三倍注入，作为“优先资本”。

　　与募集资金同步，楚商资本会利用本土优势，在多处进行实地调研，选择多家并购基金的拟投资对象，并为这些企业提供交易结构、支付结构、税务筹划等设计方案。