来源：南方PLUS

　　3月4日，在亚太股市均收绿的情况下，A股三大股指也迎来重挫，上证指数盘中一度跌破3500点，收盘报3503.49点，跌2.05%；深证成指报14416.06点，跌3.46%；跌幅最大，报2851.87点，跌4.87%。

　　今日沪深两市成交额9720.4亿，北向资金全天实际净卖出73.69亿元。今日涨幅较大的是石油炼焦、煤炭、开采等资源板块，电力设备及新能源、食品饮料、有色、化工等板块跌幅居前，金融板块跌幅较小。

　　茅台又跌5%，抱团股再遭集体回调 

　　股王茅台今天大跌5%，这是自2月18日大跌5%以来第5次出现如此大的跌幅，市值已蒸发7700亿元。茅台是抱团股”风向标，各种基金重仓的“茅股”今日都遭遇了集体杀跌。

　　新能源龙头通威股份跌停，跌9.17%，跌幅15.32%，跌11%，跌6.88%；生物医药方面，跌8.89%，、跌停；有“女茅”之称的跌幅10.93%。

　　浦银安盛基金研究部副总监、均衡策略部总经理蒋佳良指出，“近期机构重仓股下跌的主要原因是过去一年里机构重仓的医药、消费等一批优质公司涨幅巨大且估值中枢不断突破历史上限，绝对估值水平较高。而近期利率中枢不断上移，如果我们使用DCF模型来看，会使得这些长久期资产的估值水平受到较大压制。”

　　机构称优质资产仍具备长期投资 

　　关于蓝筹股的调整，平安基金则指出了三方面原因：

　　第一，前期较大幅度涨幅，估值进入历史相对高位，投资者持仓也过于集中，相较去年与前年，不稳定性本身就是在逐步累积的；第二，疫苗普及和疫情得到有效控制，全球经济开始要逐步进入复苏通道，这将导致实际利率上行，成为本轮蓝筹白马回调的“导火索”；第三，蓝筹白马股被市场给予高估值，核心原因是公司业绩稳定增长，而利率维持较低水平，随着本轮实际利率拐头向上，原有的估值逻辑就被破坏了，部分盈利资金选择获利了结也是情理之中。 

　　流动性成为刺激市场神经最敏感的因素，平安基金认为，美联储近期多次强调“耐心维持宽松”的重要性，流动性大幅收缩的可能性较低，因此优质资产不具备崩盘的风险，蓝筹股的本质并没有发生改变，经营基本面稳定，仍然具备较好的投资价值。所以接下来，投资者要保持耐心，等待优质资产的估值回到相对合理区间，用更好的性价比投资这些优质资产。

　　市场风格切换 顺周期受益明显 

　　值得注意的是，自春节后至今，市场似乎发生了明显的风格转换，相对低估值、去年受疫情影响的顺周期板块表现亮眼，不仅包括中上游的资源品，如中上游原材料的有色、化工、钢铁，中游制造的工程机械、电气设备，也包括下游顺周期的消费，如服务业中的交运、旅游、酒店，还有金融板块的银行、保险等。

　　平安基金认为，各方对经济复苏形成了共识，因此顺周期板块的盈利明显受益，而且估值和股价都相对低位，强劲的基本面和合适的性价比使得这类资产接棒蓝筹，成为投资者新的共识。向后看，全球疫苗接种加速、疫情逐步得到控制，美国1.9万亿美元刺激在即，中美补库存和地产周期叠加，均有利于这一轮经济复苏持续性，叠加流动性短期不会过快收紧，顺周期板块的基本面行情有希望延续较长时间。

　　展望后市，蒋佳良则表示，随着经济的进一步修复，企业盈利的强度是显而易见的，特别是顺周期板块的盈利强度。他认为，未来几个宏观经济变量的核心在于：工业品通胀、出口超预期、美国房地产火热、我国货币政策边际收紧。

　　蒋佳良认为，总体来看，经济增长呈现向上趋势、货币政策则边际收紧。因此，在这种宏观组合下，具有相对优势的板块仍将集中在顺周期板块中，如有色、化工、大金融等。同时，前期下跌较多的核心资产在经历了大幅回调后，将会逐渐企稳，性价比逐渐显现。

　　【记者】张艳