每经上市公司调查组 王朋
秦宝牧业招股书显示，2009年～2011年度，公司秦川牛屠宰量分别为19974头、20554头、21645头；秦宝牛屠宰量分别为300头、1722头、2825头。
秦宝牧业2009年～2011三年中归属于母公司股东的净利润分别为1769.99万元、2017.91万元和1166.89万元。但据知情人士对《每日经济新闻》记者介绍，秦宝牧业每年根本完成不了上述屠宰量，公司屠宰业务涉嫌造假，由此屠宰收入亦可能存在虚增。
2009~2011年年均屠宰量2万头以上
秦宝牧业旗下有4家全资子公司，其中秦宝良种牛、富农良种牛主要进行秦川牛短期育肥，杨凌牛业主要进行秦宝牛繁育及育肥，杨凌秦宝食品主要是进行肉类产品的深加工及销售。
而屠宰加工业务一直由母公司秦宝牧业承担，招股书显示，公司生产的秦宝优质牛肉和秦宝雪花牛肉共用一条屠宰线，该屠宰线设计屠宰能力为10万头/年。
2009年公司上述两大产品总屠宰量为20274头；2010年总屠宰量为22276头；2011年总屠宰量为24470头。2009年～2011年，公司上述两大产品分别合计实现销售收入1.43亿元、1.96亿元和2.59亿元。秦宝牧业母公司2009～2011年净利润分别为1769.99万元、2017.91万元、1166.89万元。
竞争企业屠宰业务亏损或微利
在A股上市公司中，福成五丰（600965，SH）主要从事牛肉养殖、屠宰、加工及活牛和牛肉产品销售业务，因此从主业看，与秦宝牧业有一定的可比性。秦宝牧业招股书称，2009～2011年三年实现年均2万多头屠宰量，且上述三年母公司亦取得逾千万元的净利润，那么同期福成五丰的屠宰业务又是怎样的情况呢？
从屠宰量和销售收入来看，福成五丰从2009年～2011年连续三年下滑，屠宰量从34981头降至30252头，销售收入从26213.13万元降至23967万元。而这三年与秦宝牧业年屠宰量持续增加相反。
从盈利情况看，2009年福成五丰归属上市公司股东净利润为486.35万元、2010年净利润为亏损3340.47万元、11年净利润为1472.81万元。值得注意是，尽管2009～2011年3年福成五丰屠宰量出现下降，但其年均屠宰数量也在3万头以上，高于秦宝牧业招股书披露的年均2万头以上，但2010年福成五丰出现大幅亏损，其余两年盈利水平整体低于秦宝牧业母公司水平。在规模效应显著的屠宰行业，屠宰量越大，往往摊销越低、利润越高，但秦宝牧业屠宰量远小于福成五丰，净利润却远高于福成五丰，这应该如何解释呢？
实际屠宰量每年约2000头
招股书显示，2009～2011年三年，秦宝牧业屠宰量维持小幅攀升态势，且每年屠宰总量均在2万头以上。若按一年365天计算，上述三年，秦宝牧业每天的屠宰量分别为55.55头、61头和67.04头。
然而，有知情人士告诉《每日经济新闻》记者，秦宝牧业屠宰量涉嫌造假，实际屠宰量远达不到招股书披露数量。
据上述知情人士介绍，秦宝牧业屠宰设备2003年开始投入使用，属于中型屠宰厂，设计日屠宰量300头，每天至少要屠宰100头牛才能保证不亏损，由此计算，一年下来屠宰量至少应在3万头之上。但招股书披露的每年屠宰量均在2.5万头以下。
“不过就报告期公司每年宰2万余头，实际上秦宝每年的屠宰量就2000头牛。”上述知情人士称，屠宰主要收取屠宰费，包括屠宰、冷冻在内从一头牛上可赚200多元，一年2000头即40万元，但水电费一个月至少要15万元，这还没有算入人工工资。
“按照这个实际屠宰量，秦宝牧业平均每天就屠宰5头左右，个位数屠宰量肯定竞争不过当地的小作坊，因此秦宝牧业实际情况就是，集中到某一个时间段或者是上面审查的时候集中宰一次。按照公司招股书每年屠宰量，推算每天屠宰50头～60头，但你在他们工厂呆10天，或许还碰不上一天会宰牛。”上述知情人士称。
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