昨日债市在资金的推动下继续走高。国债指数开盘110.57点，盘中单边上扬，收于110.64点，再创新高。全天成交5.66亿元，较前个交易日有所萎缩。从盘面看，部分中短期品种弱势表现，010215券、010410券逆势下跌，010507券处于跌幅前列；010303券、010107券等中长期券种涨幅居前。
8月份的金融运行数据于上周公布，数据显示8月货币增长量有所下降，M2同比增长17.9%，比上月下降0.5个百分点，M2增速放缓主要是受法定存款准备金率上调的影响。M1同比增长15.6%，增幅比去年同期高4.1个百分点，比上月末高0.3个百分点。从结构看，狭义货币M1增速继续加快的主要原因是企业活期存款多增较多，现金投放加快。M2和M1的差距继续缩小，银行存款结构有所改变，资金流动性受到一定的影响。市场关心的贷款数据有所好转，当月金融机构人民币各项贷款增加1875亿元，同比少增22亿元。其中，新增中长期贷款1437亿元，同比多增740亿元，这对固定资产增速又构成一定的压力，新增短期贷款及票据融资433亿元，同比少增755亿元。总的看来，央行的各项调控措施都起着积极的作用。有经济专家表示，虽然近期的紧缩措施在短期内降低了经济增长速度，但如果当前调控势头能够继续的话，在中期内会提高中国经济增长的质量和可持续性。
近期资金十分充裕，从公开市场操作的招标情况就可见一斑。本周二尽管发行力度有所下降，但中标利率继续走低，发行800亿元一年期票据，较上周减少400亿元，可能本周到期资金数量较上周减少300亿元，央行也相应降低了发行数量，中标利率为2.7961%，较上周下降3个基点；同时进行950亿元7天正回购，中标利率为2.01%，较上周下降4个基点。央票回笼力度不减，市场利率一直处于下滑态势，可见市场资金面十分宽裕。市场人士认为近期公布的宏观数据显示固定资产投资增速及信贷等情况有所好转，目前出台利率、准备金等政策等紧缩政策的可能性不大，在贸易顺差、外汇占款等仍加剧货币流动性的情况下，公开市场操作承担了收紧流动性的重任。有分析师表示，由于贸易顺差及直接投资因素，以及到期央票规模比较大，按目前票据对冲的力度来看很难达到完全回笼的目的，估计央行年内还会动用准备金率等其他政策，来吸收过剩的流动性。这意味着过松的流动性持续时间并不会太长。
债市近期活跃度增加，成交量明显上升，被市场理解为国庆前的抢券，也表现为市场对系统风险转小的预期。尽管目前市场资金充裕，债市也不断创下新高，但剪刀差的缩小显示出未来银行资金流动性不如以前，有一定的资金运用压力，并且债市收益率不断下行，市场利率过低也必然带来债市的滞涨。 |
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