千亿到期央票援手商业银行债券滚动报道_中国经济网—

千亿到期央票援手商业银行

2007年06月05日 11:09

陈昆才

    6月5日，普通存款类金融机构存款准备金率上调至11.5%。6月4日，市场一度预期短期资金将趋紧，银行间市场7天质押式回购利率开盘即上蹿至3.2%，较6月1日的加权平均利率大涨40个基点。

    然而，紧张气氛并不持久，是日7天回购利率收于2.1%，全天加权利率为2.841%，较上一交易日微涨4.5个基点，而1天回购品种的利率水平则较前一交易日略有下降。

    到期央票“救火”

    “明天交存款准备金，肯定预期上涨，所以7天回购开盘大涨，但最后还是下跌，说明资金面还是比较宽松的。”6月4日下午，一位银行间市场交易员在收市后说。

    存款准备金率正式上调所造成的影响还表现在同业拆借上。上述交易员表示，6月4日隔夜拆借加权利率为2.034%，较上一交易日上涨近5个基点，“因为上缴准备金在即，大家报价都相对高一些。”

    不过，从1天和7天回购品种利率走势来看，一位券商交易员说，“目前银行资金面有所好转。”

    而这主要得益于两个原因。一位国有商业银行资金部人士称，首先是“此次上调存款准备金率的缓冲期相对较长”。

    从上周的回购利率走势可以看出，商业银行为预备6月5日的准备金缴款拉动了一部分市场资金需求，货币市场利率也出现持续上扬，上周五(6月1日)，1天期回购利率收于2.06%，较前一周末上涨26个基点，7天期回购利率收于2.81%，较前一周末上涨47个基点，1天与7天期回购利差扩大至65个基点。

    其次，近期央行的公开市场操作维持净投放格局，特别是本周的到期央票缓解了商业银行的压力。统计显示，此前三周央行向市场净投放资金达到1920亿元。其中，上周公开市场通过发行票据回笼资金510亿元，到期票据投放资金1150亿元，净投放640亿元。

    而本周到期央票规模达到1050亿元，6月5日央行将最多发行350亿元央票，如果不考虑6月7日的公开市场操作，央行本周或将向市场投放700亿元资金。

    招商银行分析师也认为，此次商业银行上缴准备金将回笼资金约1700亿元，货币市场存在一定的资金分流压力，为保持货币市场利率的稳定，公开市场可能将保持温和的回笼力度或继续投放资金。

    但市场认为，央行的温和操作将难以持久。上述招行分析师称，5月份的贸易顺差可能仍然偏大，并由此导致央行不得不投放了大量的外汇占款，从而抵消了央行通过紧缩政策从商业银行吸收的流动性。

    另外，此前央行的公开市场操作主要目的是稳定市场利率。从上周央票发行情况可以看出，当周分别招标发行1年期票据160亿元，3年期票据50亿元，3个月期票据300亿元，收益率分别为3.09%、3.43%及2.75%，新发票据利率均与前一周持平，反映出央行稳定市场利率的意图，以缓解市场利率上行的压力。

    上述招行分析师预测，“在市场利率走稳后，央行可能再次通过公开市场加大票据量回笼货币，并继续保持央行票据利率的稳定。”

    债市“受困”CPI

    6月4日，上证指数未能守住3700点，报收于3670.40点，大跌330.34点。而债市并未表现出“跷跷板”效应，当日交易所国债指数收于112.3906，下跌0.025%，银行间国债指数收于113.7921，下跌0.04%。

    “‘跷跷板’效应一般出现在熊市行情，而目前牛市格局未改，很多投资者持币观望，所以，国债指数并未立刻有好的表现。”上述银行间市场交易员称。

    6月4日，银行间债券市场共发生交割723笔，债券交割总额2266.35亿元，较上日减少17.8亿元，减幅7.79%。

    一位券商交易员更是直言，“债市主要受CPI走高的困扰。”

    前述招行分析师也指出，虽然央行短期内也不会推出更严厉的紧缩政策使得债市将获得休整的机会，近期国债利率升幅已逐渐趋缓，如果5月份商业银行信贷投放规模得到控制，债市利率还有可能小幅回落。

    “物价涨幅居高不下始终是掣肘债市利率的重要因素。”这位分析师称，近来接连受到打击的债市仍十分谨慎，由于市场预期5月份CPI在食品价格大涨带动下将仍处于高位，新股发行即将提速对资金面也有分流作用，前期涨幅不大的中短期国债利率将继续上扬，中长期国债利率则相对稳定。

来源：21世纪经济报道

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