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国海证券:债券市场一周评述(9.10-9.14)

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月17日 11:37

陈亮

一、宏观经济大事：新闻播报

    1.中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率

    2.屠光绍：公司债有望推动"两市"无障碍联通

    二、公开市场操作

    本周净投放资金1400亿元，各期央票发行利率与上周持平，而3年期已经停发

    三、交易所市场

    国债指数下跌0.41点，成交额较上周减少8.02亿元

    四、市场指标变化

    1.银行间市场加权平均回购利率为5.1453%

    2.本周收益率曲线全面抬升

    五、下周市场展望

    操作策略,配置机构目前可以考虑拿中期债，等特别国债招标后，可以拿长债；交易机构可持有中长期债券进行波段操作。

    一、宏观经济大事：新闻播报

    1.中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率(中国人民银行网)

    为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.18个百分点。

    2.屠光绍：公司债有望推动"两市"无障碍联通(第一财经日报)

    若公司债在银行间市场上市，交易所市场参与主体也要能方便进入银行间市场交易 CFP图公司债的发展需要一个互通互联的统一的债券市场。证监会副主席屠光绍昨日在接受中国政府网专访时表示，正在同相关部门积极协调，希望形成交易所市场和银行间市场的无障碍联通，"商业银行和保险公司应该是债券市场的主体"。

    从交易场所来说，目前的债券市场实际上分为两个市场，一是银行间市场，一是交易所市场，在一定程度上存在相互分割的状态。"怎么样建立一个互联互通的债券市场、统一的债券市场，是这几年监管部门以及其他有关部门包括市场参与者共同推进的一个进程。"屠光绍表示。

    公司债试点有望月内启动，这使得解决交易场所和投资者主体的问题更为迫切。公司债的投资主体包括基金、券商、社保基金等机构投资者及个人投资者，而商业银行、保险公司等金融机构应该是债券市场的主体。

    商业银行、保险公司非常适合成为债券的最大投资者。"银行和保险公司资金雄厚，而且追求长期的、稳定的收益率，没有它们的积极参与，公司债市场是不完整的，也会制约未来发展。"一家券商的固定收益部负责人表示。

    证监会正在积极和有关部门加快协调，希望能够形成银行间市场和交易所市场之间在参与主体、交易方面形成更为顺畅的、联通的两个市场。屠光绍昨日表示："我觉得这个问题随着公司债试点的启动和进一步发展，需要加快协调和解决。从试点来看，将来公司债市场可以在交易所市场也可以在银行间市场，但无论是在哪个市场，关键是要形成这两个市场之间的无障碍联通。这样才能形成统一的债券市场，使债券市场的效率更高，同时运行的成本能够更低。"

    有关部门也在努力解决商业银行和保险公司作为公司债市场投资主体的资格问题。"据我们了解，保险公司对公司债市场表达了很高的兴趣，希望通过我们下一步的协调，保险公司也会进入这个市场当中。"屠光绍说，商业银行方面，到目前为止只有邮政储蓄银行可以进入交易所市场，作为市场参与者，商业银行对公司债市场也会有迫切需要。

    "我们也会和有关部门进行协调，在现有机构投资人的基础之上，希望再进一步解决保险公司进入公司债市场的问题，同时也(希望)可以解决商业银行回交易所市场进行公司债的交易。"屠光绍表示。

    "反过来，如果公司债在银行间市场上市的话，交易所市场参与主体也要能够非常方便地进入银行间市场进行交易。只有这样，两个市场形成互联的情况才能够真正达到。"屠光绍说。

    二、央行公开市场操作

央行近期公开市场操作一览
日期	交易类型	名称	期限(天)	利率(%)	规模(亿元)
2007-9-14	央行票据到期	07央行票据61	91	2.7461	320.00
2007-9-13	央行票据到期	06央行票据68	365	2.8278	1200.00
2007-9-14	央行票据发行	07央行票据102	91	2.8275	-70.00
2007-9-12	央行票据发行	07央行票据101	366	3.3165	-50.00
合计					1400

来源：中金在线

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