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安信证券:可转债市场月评及投资建议

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月08日 13:08

王昌俊

    九月可转债市场回顾

    转债市场的规模继续缩水，截至9月28日收盘，转债市场的存量为46.66亿元，较8月末的存量减少约7.55亿元，共有12.25亿元的转债被转股。转债二级市场的交易依旧不够活跃，月成交金额为36.73亿元，月累计换手率仅为29.13%，成交主要集中在公告的赎回的韶钢、凯诺和正股表现较好的中海、锡业四支转债。天相转债指数9月月涨幅为15.98%，走势强于大盘。10支转债9涨1跌，刨除新上市的山鹰转债，锡业转债和中海转债表现最佳，金鹰转债表现最差。

    转债市场所有转债的到期收益率都为负值，转债价格相对于纯债价值普遍高出较多，转债市场已经基本毫无债性可言。在目前市场条件下，只能将转债视作是提前支付了行权费用的看涨期权，特别是进入转股期的转债由于近似于可随时行权的美式期权，多数投资者仅仅是将其视作正股的替代品，因此转债股性的成分较重，目前转债市场股性水平中等。转债市场的加权平均理论溢价率为2.56%，略被高估。

    十月转债投资策略

    在目前市场短期走势不明朗的情况下，我们依旧建议投资者对转债适当控制仓位。一级市场：转债品种稀缺，以及牛市背景下转债价值的提升，一级市场的投资价值是值得期待的，建议积极关注。韶钢、凯诺转债：即将被赎回，建议转债持有者择机转股或售出，持有正股的投资者可适当关注套利机会。山鹰转债：转债具有一定的投资价值，但由于公司成长性有限，转债投资价值也有限，建议谨慎关注、适量持有。锡业转债：正股上涨较多，转债持有价值得到体现，具有长期投资价值，但短期内须注意波动风险，建议适量持有或逢高卖出。

    中海转债：行业繁荣有望延续，转债具有一定长期投资价值，建议适量持有。澄星转债：正股价格回升，但转债仍处于高估的状态，建议回避。

    恒源转债：即将上市，130元以下建议买入，具有一定的长期投资价值，建议关注，适时买入持有。市场信息韶钢转债和凯诺转债将分别于10月9日和10月16日被赎回，赎回价格分别为104元/张和105元/张，提醒投资者注意投资风险，及时转股或卖出，避免遭受无谓损失。

    深高速分离交易可转债将于10月9日发行，股权登记日为10月8日，采取向原无限售条件A股股东优先配售，优先配售后剩余部分网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合的方式进行。

来源：中国证券网

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