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10月商业银行债市建仓提速

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月06日 09:09

张曙东

    商业银行国债、政策性银行债、企业债、短融券的托管量稳步增加。

    中央国债登记结算公司发布的统计月报显示，10月末债券市场托管量为115008.24亿元，比上月增加了102.54亿元。剔除央票的影响，10月份债市托管量增加2072.54亿元，而商业银行明显加大了建仓力度。

    从债券类型来看，国债和金融债的托管量大量增加，而央票的托管量则继续大幅减少。记账式国债的托管量增加了939亿元，增幅大幅高于9月份。政策性银行债增加了789.58亿元，其中国开行债托管量增加了449.78亿元，农发行债增加了239.8亿元。10月份，受资金面紧张以及一二级市场利差较大等原因，央票发行量继续维持在较低水平，这使得10月末央票的托管量比上月末净减少了1970亿元。事实上，9月份央票发行遭遇了同样的窘境，数据显示9月末央票的托管量比8月末净减少了2290亿元，而央票托管量的减少直接使得最近两个月末的债市托管量持续低于8月末。10月份短期融资券市场继续扩容，托管量增加了204.2亿元，比上月增加了约24亿元。此外，商业银行债和资产支持证券的托管量也有不同程度的增加。

    10月份，商业银行债券托管量逆转了9月份大幅减少的颓势，增加了276.01亿元，但增幅远小于8月份。9月份商业银行的托管量曾大幅减少912.38亿元。全国性商行依然是商业银行整体托管量变动的主导力量。

    如果剔除掉央票的影响，10月份商业银行的建仓力度是近几个月以来最大的。统计显示，10月份商业银行对国债、政策性银行债、企业债和短期融资券的托管量增加了1603.4亿元，而7-9月份上述增加量分别为1112.47亿元、739.12亿元、952.35亿元。而商业银行新增托管量占全市场新增托管量比例(口径同上，简称“非央票债券”)也是最近3个月以来的最高水平。显然，与前几个月相比，商业银行明显加大了债券购买的力度。

    其中，全国性商行新增非央票债券1539.64亿元，国债新增量为588.67亿元，国开行债新增量为428.45亿元，短期融资券新增量为257.88亿元。

    分析人士表示，商业银行的债券配置需求仍在继续释放，而且资金面在机构间分布不均衡的状况并没有改观，全国性商业银行资金配置需求更为强烈，这使得他们成为建仓力度最大的一类机构，而且央行连续减少央票发行量，使得部分央票配置需求转移到其他券种上来。

    保险机构的托管量继续增加，但增加幅度放缓，10月份增加了45.97亿元，8月份和9月份分别增加123.19亿元和207.54亿元。而基金也保持了类似的走势，8-10月份各月的托管量增量分别为597.62亿元、76.81亿元、-21.20亿元，与资金面的状况有着较强的相关关系。此外，另一大债券投资主体——信用社的债券托管量也在持续减少。

    如果剔除掉央票的影响，保险机构的建仓速度同样放缓，非央票债券新增托管量为115.95亿元，较上月大幅减少，为最近几个月中最小增幅；基金的非央票债券新增托管量为137.19亿元，增幅与前两个月基本相当；信用社的非央票债券新增托管量，为近几个月中最高的。

    分析人士表示，虽然央票利率的上行释放了央行的发行空间，但是长期看，其缩量发行的趋势不会改变；在紧缩预期挥之不去以及资金面频受新股发行冲击的情况下，银行等机构的配置性需求将是债市难得的支撑。

    此外，中债登同时表示，月报数据只涉及在中央国债公司登记、托管、结算的记账式债券相关数据，不含凭证式国债(2只电子凭证式国债除外)以及直接在中证登登记、托管的可转债和证券公司债。

来源：中国证券报

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