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王国刚:做大公司债可促进利率市场化
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| 郑晓波 |
中国社会科学院金融研究所副所长王国刚表示，明年公司债市场发展一个重要工作就是把规模做上去，为此应排除各种困难，采用各种创新手段。此外，制约公司债发展的有关制度需要进一步做出调整。
王国刚说，公司债发展一个重要作用就是促进利率市场化。“利率市场化仅靠现在的行政机制是难以做好的，一个非常重要的机制就是发展公司债。如果公司债规模足够大，利率市场化就会因此受到促进。但目前公司债规模还太小，因此其效用还不能有效发挥。”
王国刚认为，做大公司债规模需要解决一系列问题，其中首先要解决的就是发债主体的门槛问题。他认为，目前公司债门槛远高于法律规定，制约了发债规模的扩大。根据《公司法》规定，股份公司3000万净资产、有限责任公司6000万净资产就能够发债，发债数量为净资产的40%，而现在公司债试点办法的规定远高于法律规定。其次，在公司债发行过程中，从申请到发行基本上是核准制，而国际上基本上是备案制，这不利于公司债规模的迅速扩大。
“如果今年发100亿，明年发2000亿，虽然增速看来非常快，但离公司债各项功能发挥还有很大的距离。公司债没有3万亿甚至10万亿，就很难在资本市场发挥其应有作用，因此规模对公司债市场具有决定意义。时间紧迫，各部门应排除各种困难，采用各种创新手段，把规模做上去。”王国刚说。
王国刚认为，应该正确认识公司债风险问题。首先，公司债风险问题不在于风险本身，而在于信息是否充分披露。因此，监管部门应抓好及时的、连续性的信息披露工作。其次，应正确认识解决风险的机制问题，对于投资者来说，重要的是通过怎么组合平衡风险；对于监管来说，要做的工作是风险是否量化，量化如何组织的问题。第三，应充分认识债券存在风险给并购带来的机会，今后并购不仅仅出现在股票市场，还可能出现在债券市场。
对于公司债的长期发展，王国刚指出，制约公司债发展的有关制度需要进一步作调整。其一，应放开市场，让银行、保险等机构参与公司债交易。银行方面不提供担保，对银行来说是一个正常的行为，但是重要的不是银行提供不提供担保，而是银行能不能购买债券。如果银行不能参与，公司债规模就很难做大。其二，公司债的一个重要的功能就是可以当作准资本金使用，因此在分析公司财务状况的时候，不能停留在资产负债表上，需要对负债结构进行细分。
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| 来源：
证券时报 |
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