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银行间国债收益率曲线平坦化加剧

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月14日 15:33

湘香

    中央国债登记公司11月统计报告显示收益率曲线平坦化加剧。

    昨日，中央国债登记公司在中国债券信息网上公布了11月份银行间债券市场统计月报，报告显示，11月份银行间国债收益率曲线继续平坦化。中长期债券发行量大幅增加，7年期以上发行量占该月发行总量的45%。

    受短期资金面以及趋紧性货币政策影响，短期品种收益率平均上行40BP，而中长期品种收益率在年内加息预期淡化的影响下变化不大，波动幅度小于5BP。短期资金紧张与长期预期向好导致10年期与2年期收益率差降至50BP，创2006年来新低。银行间固定利率政策性金融债整体平行上行，各期限品种收益率平均上升约18BP，中端收益率曲线上升稍多。

    从利差来看，政策性金融债与国债短端利差有所回落，中长期品种利差有所加大。央票收益率和同期限银行间固定利率国债收益率平均点差为23BP，较上月末下降12BP。

    11月短期融资券发行利率加速走高，共有三只短融发行利率高于同期限贷款基准利率，11月28日发行的辽宁供水集团有限责任公司短期融资券收益率则高达7.4247%，该现象侧面反映了信贷紧缩政策的严格，企业资金需求从商业银行信贷转向了债券市场融资，而另一方面由于短融流动性不佳，市场需求量不大，供求出现一定的不匹配。同时，随着利率的走高，短融信用利差也在逐渐拉大，原因包括短融发行主体信用级别层次的拉大、现有评级制度在反映发行人状况方面的局限性、短融流动性不足等多方面原因。

    11月份，一级市场共发行债券67只，发行总量共计3981.70亿元，较上月增加340.78亿元。记账式国债、政策性银行债和央行票据本月分别发行1030亿元、1220亿元和590亿元。短期融资券本月发行22次/313.6亿元，较上月增加33.8亿元。企业债本月发行743.50亿元，为年内单月发行量之最。其中首只10亿元中小企业集合债券成功发行，这种将中小企业打包捆绑、集合发债的方式打破了以往只有大企业才能发债的惯例，为中小企业开创了新的融资模式。

    11月末，在中央结算公司托管的债券面值余额为11.48万亿元，与上月基本持平。从债券种类来看，记账式国债、政策性金融债、企业债券和短期融资券余额增加，分别比上月末增加了585亿、220亿和251亿；央行票据余额减少了1060亿。从投资者持有结构来看，银行类机构持有量均有所减少，而保险机构、证券公司和基金的持有量有所增加。从债券期限结构来看，中长期品种债券占比继续上升。

来源：证券时报

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