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国海证券:债券市场一周评述

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月17日 14:48

陈亮

四、市场指标变化

1、回购指标

    来源：北方之星分析系统。

    银行间市场周四加权平均回购利率为2.3762%，比上周上升8.11bp，本周回购利率受大盘新股发行影响，回购利率冲高回落。下周暂无新股发行，回购利率将保持低位。

    2、本周国债收益率变动情况

    图：近两周国债收益率情况对比

    数据来源：北方之星分析系统

    本周收益率曲线受紧缩预期和3个月央票发行利率上升的影响，中短端上升，中长期受配置需求的影响，收益率曲线略微下移。

    五、下周市场展望

    1、下周提示

    下周有795亿央行票据到期。

    2、下周展望

    中央工作会议提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，这是10年来首次提出货从紧的币政策，而美国和英国却纷纷降息，再度挤压我国从紧的空间，本周债券市场受影响较小。

    虽然11月经济数据不容乐观，CPI为6.9%，再创新高，负利率现象加重，无奈英美降息，打压了央行加息的意愿和空间，但我国的通货膨胀仍将延续，明年加息在所难免。

    目前市场流动性过剩，央行已经加大了央票的发行量，并再次上调准备金率，幅度为1%，比以往力度要大，资金回笼力度加大，这也是从紧政策的开始，短期内债券市场难以回暖。

    由于长债跨周期性的特点，目前的收益率面对从紧的货币政策也已经凸显投资价值，上升空间不会太大，大机构可逐步建仓。

    操作策略,由于从紧的货币政策，央行将采取多种策略应对通胀和流动性，后市不容乐观，中小机构以观望为主；有实力的机构及配置机构可持有中长期债券。

来源：和讯

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