债券已经成为新全球化时代宏观调控工具的选择

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债券已经成为新全球化时代宏观调控工具的选择

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月28日 10:16

王建

    对低收入群体进行较大规模的转移支付

    最后，我们来讨论在新全球化时代中国的宏观调控工具的新组合问题。

    如果利率工具在未来的宏观调控中被逐步“边缘化”，那么用什么工具来取代才好呢？目前央行已经越来越多地使用提高准备金率的办法来紧缩货币供给，但准备金率是一个“数量型”工具，而不似利率工具带有质量性质，利率就像一把筛子，可以通过利率水平变化来筛选好的企业，因为只有效益好的企业才负担得起价格更高的资金。但是利率水平如果被限定在一个很小的幅度内变动，尤其在发生经济过热的时候，不能通过提升利率水平来实现“优胜劣汰”。所以财政政策中的税率工具是否能部分取代利率的功能，就是一个值得探讨的问题。从发达国家在当代进行宏观调控的实践看，也是在更多地使用税率工具，例如美国目前为了防止经济衰退，就在酝酿大幅度减税。但是税收的特点使税率不可能像利率那样在短期内多次变动，所以税率能在多大程度上替代利率，还必须研究。

    如果未来长期内中国为了充分享受新全球化利益，以保持较高增长率，而必须忍受更高幅度的通胀率，财政政策中补贴工具就可能会被更多地使用，因为目前中国居民收入水平拉开的情况已经很明显，所以并不是所有居民都具有抗拒通货膨胀的能力，这从去年消费结构的变动中就可以明显看出来。例如在去年的消费增长中，汽车、珠宝和住房等销售额的增长，都大大高出消费平均增长水平。因而如果存在较高通胀水平长期化的前景，就必须对中国的低收入群体进行较大规模的转移支付，向低收入人口提供财政补贴，以保持社会稳定。

    从2003年到目前，本轮经济增长是自改革开放以来首次在全面市场化条件下展开的经济增长高潮，也是在新全球化更加深入与更大规模展开的背景下出现的经济增长高潮，全面市场化下的增长，特别在新全球化背景下的增长，都改变了传统的经济运行机制，使大量我们以前所熟悉的传统东、西方经济学理论失效，所以从改革开放30年来的经济发展过程看，自2003年以来的这5年，中国宏观调控当局所面临的国内外环境，是最复杂多变的，出现的新矛盾、新问题也是最多的。由于人们的认识只能来自于实践，认识永远具有滞后于实践的性质，在中国的宏观调控中面对新问题却使用了老办法，一点也不奇怪。关键在于，我们是否在看到新问题后，通过不断反思，不断总结经验，及时地进行了对理论的再认识与创新，以及对宏观调控方式的修正。伟大的革命导师在这方面早就作出了榜样，如果没有列宁提出在落后的资本主义国家同样可以实现社会主义革命，就没有十月革命的胜利；如果没有毛泽东同志提出的农村包围城市的道路，摒弃了城市暴动的俄国革命模式，也同样不会有中国革命的胜利。所以在目前倡导对宏观调控问题的深入讨论乃至争论时，允许各种不同意见的存在，甚至是批评，可能比以往任何时候都重要。(作者系中国宏观经济学会秘书长、招商证券首席经济学家)

来源：中国证券报

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