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春节因素影响持券意愿强烈短债利率下滑

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月05日 10:32

林子君

    昨日资金面依然相当宽松，不少机构依然在逆回购报价。受春节因素影响，回购利率呈现短期上扬，长期稳定态势。其中1-7天回购利率分别上扬10-15bp到2.14%和3.0%；14天-30天回购利率维持在3.0-3.10%间。

    临近假日，节前交易基本集中在昨日，在宽裕资金面、机构配置持券过年需求的助推下，二级市场短券收益率继续下探，双边卖价屡屡被冲击，以央票市场为例，各期限央票利率皆比一级市场低3-5bp左右。

    由于信用利差依然突出，优质短期券需求非常踊跃，一级半市场对短融券争夺激烈。具体行情如下：待偿0.08年的0701018双边2.707%的卖价被点击，1个月央票成交3.0%-3.20%附近，3个月央票双边3.28%卖价被点击成交，1年央票双边3.99%3.98%和3.965%的卖价被点击成交，报买3.98%(-4bp)；短融成交比较繁乱，0.96年的中电子cp双边5.34%的卖价被点击成交，0.96年的长电cp双边4.55%(央票利差55-60bp)卖价被点击；1.5年金融债成交在4.15%附近，2年央票报买4.38%附近，2.4年711成交3.66%附近，3年央票报买4.52%，收盘4.505%。

    新年头一个月，在国际经济衰退迹象日益明显和国内雪灾双重打击下，市场对后市日益乐观，多头力量借助7年期国债一级市场发行，一举推低各期限现券利率达20-30bp，债市走出一波小牛市。对于2月份债市判断，由于国内、外形势相当复杂，我们认为从紧货币政策可能会有所松动，以保证国内经济持续较快增长，这为2月份债市提供了一个较良好的政策环境。但鉴于国债利率前期下滑过快，目前已成“鸡肋”之状，央票或金融债利率的相对价值或将有所表现。

来源：证券时报

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