股市震荡期，许多股民损失不小。股民刘先生告诉记者，在去年“5·30”之后的几个月内，股市牛气冲天，因此他也信心十足地满仓杀入股市，可随之而来的深幅调整让他吃了不少苦头。许多投资者开始尝试诸如黄金、外汇以及商品期货等其他的投资品种来规避风险。对此，刘先生坦承，“进入一个陌生的投资领域，不管行情多么火爆，作为新手总有行差踏错的时候，也免不了要交不少的‘学费’。自己炒了十多年的股票，对证券市场更熟悉一些，所以我的主战场还是在证券市场，所以选择了适合自己的可转债来作为股市震荡期的防御型投资品种”。

    目前，可转债属于相对冷门的投资品种，由于参与者人数相对股票投资者来说要少许多，在牛市时价格的扭曲程度也会明显低于股票。同时债券交易是T+0回转交易，可以像权证那样反复做当日的短差，买卖自由，收盘前清仓的话，无须担心盘后会有什么突发利空。

    而可转债交易手续费为1%，最低只有5元，不像股票那样要收取印花税和过户费，这样比起股票来交易成本少许多。

    除此之外，刘先生告诉了记者他选择可转债规避股市风险的原因。第一，股价决定收益；第二，加息预期对可转债影响很小；第三，具有保本功能，且上涨空间没有上限。他表示，在股市震荡期间可转债能称得上是证券市场中最稳健的投资品种。因为它具有债权与股权双重特性，决定了其具有保本的功能，而其股性的特征将可能带来高额收益。

    与股票联系密切

    显然，刘先生选择将可转债作为防御型投资品种首选的原因就是与股票的紧密联系。兴业证券投资总监杜昌勇告诉记者，可转债首先是一种公司债券，和普通债券不同，可转债具有债券和股票的双重特性。其交易价格的波动幅度相对较大，且波动方向受其股价涨跌影响，如果股票被市场看好，可转债价格便水涨船高。

    受加息预期的影响不大

    刘先生的第二条理由是针对去年开始的加息浪潮加剧股市震荡而言。持续加息让股市里的投资者神经紧张，特别是对毛利率比较低的行业来说更是如此。同时也让投资债券受到损失。据记者了解，很多可转债根据转债条款会根据央行利息调整做出相应的对投资者的弥补。比如金鹰转债在其转债存续期间，若中国人民银行向上调整人民币存款利率，金鹰转债的票面利率从调息日起将按人民币一年期存款利率上调的幅度比例向上调整。因此，可转债也成为许多投资者当做应对加息预期的避风港。

    投资收益可观

    刘先生选择可转债的第三个原因是其保本高收益的特征，即所谓的“下有保底，上无封顶”，非常适合稳健的投资者投资。杜昌勇表示，“可转债兼具债权性和看涨期权性的双重属性，持有人可以选择持有到期，也可选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值带来的收益。是一种进可攻退可守的投资工具”。

    可转债具有的这种特征，实际上也是由可转债与股票的紧密联系所决定的，投资可转债的收益其实就来源于这种特殊的性质。所谓“下有保底”，是因为可转债属于固定收益证券，具有确定的债券期限和定期息率，并为可转债投资者提供了稳定利息收入和还本保证。而“上无封顶”是指其受股价影响而导致的巨大波动幅度。比如去年10月23日赤化转债上市的当日收益高达8%，毫不逊色于任何一只股票；而去年12月28日上市的大荒转债，借助农业股集体涨升的行情刺激，在不到10天的交易日里使投资者获得了近15%的收益。因此，如果能把握恰当时机，投资可转债能带来巨大收益。

    投资可转债也应有风险意识

    在目前的市场情况下，投资可转债并不能一劳永逸，理财专家建议投资者在投资可转债时也应注意风险。

    ●提前赎回风险

    首先是提前赎回风险。提前赎回条款对发行人有利，可以加速转股过程，同时减轻公司的财务压力，发行人可以根据市场的变化选择是否行使这种权利。

    一般在标的股票价格上涨到一定幅度(如在转股期内的任意连续30个交易日，有至少20个交易日股价不低于当期转股价的130%)，并且维持一段时间后，发行人有权按照事先约定的价格(如面值的105%)赎回未转股的可转债。

    投资者必须在赎回登记日当天收盘之前的几个交易日内，择机卖出可转债或者将申请转股，否则将被强制赎回。目前许多已上市的可转债价格涨幅较大，部分可转债因触发赎回条件而退市，投资者在投资可转债时应该警惕提前赎回风险。