下有保底上无封顶股市震荡期可转债成市场新宠

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下有保底上无封顶股市震荡期可转债成市场新宠

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月25日 09:06

王健杰

    ●股价波动风险

    其次是股价波动风险。可转债价格和标的股票价格之间的相关性非常高，尤其是在可转债价格涨幅过大、转换溢价率较低时，二者的相关性更大，此时股价的下跌可能会带动可转债价格同步下跌。在转换溢价率较高、可转债价格涨幅不大时，二者的联动性较差，可转债价格随股价波动的风险较小。

    ●流动性风险

    目前可转债市场品种数量不够丰富，二级市场交易不活跃，流动性不足，给资产的及时变现带来困难。因此投资者可以考虑在转换溢价率较低或者转换溢价率为负溢价时，把持有的可转债转换成股票，并在二级市场上卖出，从而化解流动性不足的问题，同时也不会因转换溢价率过高而出现转股后价值减少的情况。

    ●人民币升值风险

    而从近来的人民币加速升值趋势的情况看来，投资者还要注意利率风险。和同期限的其他债券相比，可转债的票面利率低很多，通常采用累进利率，利率在3%以内。作为固定收益品种，可转债同样具有因市场利率上涨而引起的转债价值下跌的风险。但相对于其他风险，利率风险对可转债价值的影响最小。

    商报链接

    什么是“可转债”？

    顾名思义，“可转债”是一种可以转换的债券，它首先是一种债券。

    因此可转债有固定收益债券的一般性质，即具有确定的债券期限以及定期利息率，能够为投资者提供稳定的利息收入和还本保证。因此可转债具有较充分的债权性质，这就意味着可转债持有人虽可以享有还本付息的保障，但与股票投资者不同，他不是企业的拥有者，不能获取股票红利，不能参与企业决策。

    可转债是一种企业债券，既有债权的属性，也具有期权的属性。可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场上，可转债是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。有债权的属性是因为持有人可以选择持有可转债到期，得到公司支付本金和利息收益；有期权的属性是可转债也可以在规定的时间内转换成股票，享受股票的红利分配或实现套利。最近几年，上交所和深交所转债发行的规模不断加大，品种也不断丰富，多只可转债券有不俗表现。

    在二级市场上，根据可转债的市场价格与转股价格的相对比较，一般可分为三类：

    第一类是偏股型可转债，这类可转债的面值和所得利息往往低于目前的可转债价格，投资者为了避免可转债到期兑付的损失，一般会选择可转债转换成股票。这时，可转债与股票具有很强的联动性，风险比较大。

    第二类是偏债型可转债，这类可转债的转股价远高于股票的价格，可转债的期权部分价值很小，投资者如将可转债转换成股票会出现较大的损失，因此一般会选择持有到期，获得本金和利息。

    第三类是兼于偏股型和偏债型两者之间的可转债，这类可转债转股价格与股价比较接近，既可选择转股，也可选择持有到期兑付，持有者可根据自己的情况做出判断，把握时机。一般来说，这类可转债最具有投资价值。

来源：北京商报

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