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4月公开市场对冲 力度加大深度增强
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年04月29日 10:38
陈亮
    4月份,央行大量使用了中长期对冲工具,在数量上到达净回笼目的的同时,加大资金对冲深度,货币市场资金趋紧。

    4月到期央票3720亿,回购到期6810亿,加上前期银行间资金宽裕和新股停发,市场资金较多,流动性过剩。继2、3月净回笼资金以来,央行继续加大力度回笼资金,大量发行央票和正回购,截至目前,本月共计发行央票6300亿和3410亿正回购,尚有820亿元有待回笼,预计本周将实现。本月央行再次上调准备金率0.5%,回笼资金约2000亿元,这样,实际上4月将实现净回笼2000亿元以上,加上前期上调准备金率、发行央票和正回购,预计累计净回笼资金将达到12000亿元,市场资金减少,另外4月新股恢复发行,对市场资金冲击较大,中下旬以来,市场资金开始趋紧。

    另外,央行在4月份大量使用了中长期对冲工具,在数量上到达净回笼目的的同时,还注重加大资金对冲深度和增强资金锁定能力。最为明显的是,公开市场在4月共发行了2440亿1年期央票和2320亿3年期央票,目前,合计占当月央票发行总量的75.6%。

    央行连续的净回笼资金,并且力度之大,后期市场资金将会趋紧,为了保持市场利率稳定,各期央票利率继续持平。

    货币市场利率波幅加大

    4月份由于到期的央票和回购量巨大,市场资金仍然较为充裕,一定程度上缓解了新股发行对市场资金的冲击,但银行间回购利率较3月有所上升,波动幅度较3月也有所加大:银行间7天回购利率最高值达到了4.5%,最低仅1.998%,最高值比上月高出140bp,最低值比上月高出15bp;银行间14天回购利率最高值达到了4.56%,最低2.6%,最高值比上月高出128bp,最低值比上月高出30bp。

    银行间市场交易结算有所下降

    本月银行间市场交易结算有所下降,本月共21个交易日,截至目前18个交易日里,共发生结算7.3万亿元,预计比上月减少约0.7万亿元,下降约8%,交易笔数18275笔,单笔平均结算量3.99亿元,平均每笔比上月多增0.13亿元,日均结算4055.56亿元,平均比上月减少165.2亿元,日均降幅为3.9%。

    截至25日,4月份银行间现券交易结算量2.89万亿元,预计全月与3月相当,日均结算量为0.161万亿元,基本与上月持平。央票交易量为1.93万亿元,占银行间市场交易总量的67%,占比进一步提高,央票的流动性进一步增强。记账式国债和政策性金融债交易量分别为0.26万亿元和0.5万亿元,占比分别为7.8%和17.4%,分别较上月回落了5.2和1.6个百分点。

    本月主要净买入方为全国性商业银行,其次分别为外资银行、保险、基金等其他金融机构和农村信用联社,合计净买入额973亿元,而城市商业银行则成为了唯一的卖家,净卖出996.2亿元。

    目前,4月银行间市场质押式回购交易量4.08万亿元,比上月多增约1080亿元。从融资角度来看,全国性商业银行和政策性银行仍是市场资金的主要净融出方,而本月城市信用社也出现净融出,但规模很小;城市商业银行、农村信用联社、外资银行以及其它金融机构均为净融入方。全国性商业银行净融出资金约2.37万亿元,比上月增加0.65万亿元;城市商业银行仍是主要的资金净融入方,净融入资金力度最近逐月增大,本月净融入资金高达约1.16万亿元,预计全月与3月持平;农村信用联社、外资银行以及其它金融机构融入资金规模也开始增大。银行间市场买断式回购交易量770亿元,与上月基本持平。
来源: 中国证券报  
 
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