尽管近期回购利率出现小幅波动，7天回购利率从上周二开始上扬，但交易员们的感受仍是市场钱多，市场报价始终以逆回购为主。过多的资金不仅淹没了正回购方的报价，也拉低了各期限债券的收益率。
受近期新债发行频率下降影响，现券市场供小于求，而资金面又长期宽松，收益率在多方强烈的需求下平缓下移，1年到10年的政策性金融债和国债收益率较上周都有2到5个基点的下降，甚至基本修复了8月19日加息带来的创伤。除了3年以下短期债券收益率较加息前仍略有偏高，中长期品种已经完全降到此前的水平。
昨日，现券市场买盘继续表现活跃，各种类型债券报价积极，金融债和央行票据仍是交投的主要品种，而国债成交较为清淡，短期融资券市场询价较多，不同类型发行人的短券利差进一步扩大。全天共成交305.72亿元，较上周五减少116.33亿元。
在经历4天的缓缓爬升后，昨日7天回购利率止住了上升脚步，R007的加权平均水平为2.2218%，微降0.61个基点，R001为2.0907%也微降0.43基点，全天质押式回购成交1180.07亿元，较上周五增加91.02亿元。在当前市场流动性泛滥的状态下，短期内回购利率难现升势。
支撑多方不断反攻的力量不仅仅是过多的资金，而是多方面综合作用的结果。首先，在连续紧缩措施后央行加息，使市场预期短期内进一步出台紧缩政策可能性微小，可谓利空出尽；其次，最新的PPI、固定资产投资等数据显示调控见到成效，对债市偏利好；第三，7月份贸易盈余创出新高后，近期人民币继续升值进程，支持资金面保持宽松；第四，加息后财政部和国开行延迟了发债计划，央行也减小央票发行力度，使市场出现发债低谷。各方面的利好支持了投资人的信心，使债市在短短两周内经历收益率上升到下降，以至收复加息的跳空缺口。 |
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