06年中国债券市场内外矛盾交织 07年中性乐观债市要闻区

06年中国债券市场内外矛盾交织 07年中性乐观

2007年01月05日 09:38

董德志

    --2006年中国债券市场回顾与2007年市场展望

    要点综述：

    2006年度债券市场回顾

    在一级发行市场中，机构认购热情趋弱，认购倍数较2005年有所回落；

    银行间市场国债、金融债券收益率曲线呈现平坦化转折移动态势，曲线以9年期品种为轴点平坦化转折移动；

    基准国债利率波动性加大，金融债券与国债利差呈现放大态势，10年期企业债券信用利差波动明显，短期融资券市场方兴未艾，利率波动率日益收敛，货币市场利率回升，流动性过于充裕局面逐步修正；

    从年度总回报率角度来看，国债品种的投资回报率普遍高于同期限的金融债券品种，其中15年期国债的年度投资回报率最高；

    内外矛盾交织，造就2006年利率波动局面

    2006年中，国内货币政策变动的立足点在经济存在过热的内部矛盾与人民币升值压力不减所形成的外部矛盾之间不断转移，进而导致了市场利率波动性加强，难以形成较为稳定的趋势性；

    经济过热所形成的内部矛盾成为影响利率的重要原因；

    人民币升值压力所造成的外部矛盾依然制约国内利率的上行空间；

    2007年债券市场展望

    2007年经济基本面预期-美国经济降温将成为影响国内经济基本面的一股新的力量；

    2007年债券市场资金供需预期-债券发行量继续增加，资金供需矛盾有望显现；

    2007年通货膨胀率走势预期-CPI存在抬头趋势，但是粮食价格难以成为主要推动力量

    2007年货币政策动向预期-数量型工具为主，价格型工具的空间狭窄；

    2007年货币市场展望-央票利率有望回落，短期资金利率有望上行；

    对于2007年的债券市场保持中性偏于乐观的看法，整体收益率曲线在前端下行、后端微幅上行的作用下将略显陡峭化态势。

来源：中国债券信息网

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