资金面缓解短期融资券仍遭抛售债市评论_中国经济网—

资金面缓解短期融资券仍遭抛售

2006年12月05日 13:05

蔡文媛

    随着资金面缓解，昨日大量卖盘继续积极追逐中期国债和金融债，使这些中期品种收益率稳中有降。当日短期金融债和央票报价非常踊跃，6个月以内金融债收益率较前期有一定回落，目前3个月央票成交收益率在2.70%左右，6个月在2.75%左右。与此形成鲜明对比的是，短期融资券买盘仍显得非常冷清，为数众多的银行和基金公司都在报卖短券，少有买入报价。

    在金融债和国债利率逐步走稳，甚至浮息债都出现复苏的时候，短券却遭到几乎所有类型机构的大量抛售。造成这种局面并不是短券再次发生信用危机，而是当前市场状况下，多方面不约而同的选择。首先，股市的火爆对市场资金的分流作用非常明显，较高的打新股收益率吸收了部分偏好低风险的资金，货币基金继续遭到不同程度的净赎回；第二，商业银行由于多种要求，往往需要在年底压缩信用类债券投资规模；第三，经历回购利率大幅波动后，流动性带来的机会成本和收益教育了多数机构。在多方面因素作用下，收益率较高的短券，无疑成了共同减持的一致选择。

    本周7只新股发行也未能撼动资金面，银行间报价继续以逆回购融出为主，回购利率保持下行趋势，银行间1天和7天回购利率为2.16%和2.35%，分别下降15和2个基点，甚至低于11月初的利率水平，标志着本轮新股发行对回购利率冲击基本结束。由于有上月回购利率大幅飙升、市场流动性紧张的经历，多数投资者对本周新股发行警惕性都有所提高，尤其是周四规模较大的大盘股大唐发电，由于市场准备较早，回购利率大幅上升的可能性较小。

来源：证券时报

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