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银河证券:货币政策观察期 债市初现启稳征兆

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年05月17日 13:22
冯琛
    周三,交易所国债市场虽然没有能够摆脱继续回落的走势,但是下行力度明显减弱,同时部分品种的放量成交也格外引人注目。    

    昨日沪市国债指数开于111.17点,开盘后短暂上试111.20点,随后出现回落但很快止于111.10点,最终指数小幅反弹收于111.16点。另外,由于尾市部分短期品种成交急速放大,市场交易量明显上升,成交量金额罕见地突破10亿元,达到了15.80亿元。    

    从个券走势观察,市场继续维持了跌多涨少的局面,有14只债券上涨,20只债券下跌,其中上涨品种仍然以剩余期限在3年以下的品种为主,而其他期限的品种多表现为下跌,且部分长债继续呈现无量空跌的走势。从活跃品种观察,4只剩余期限3年以下的品种在下午突然放量成交,制造了整个市场80%的成交量,其中除009908出现了-0.1%的下行以外,010301、010214、010115等均出现了0.1%至0.3%的上涨。其他比较活跃的仍然是浮动利息品种和部分长债,但活跃长债出现了0.3%到0.5%的下跌。虽然技术指标方面交易所国债指数仍然处在弱市,但下行幅度收敛的市况中还是透露出启稳的迹象。    

    昨日整个债券市场也透露出部分利于债市走稳的迹象。首先,从30年长债的招标情况看,边际中标利率在4.05%到4.38%,中标利率为4.27%。以中标利率来衡量,它比近阶段15年期国债二级市场的收益率溢价只有22个基点,同时如果考虑中标利率中比较接近4.05%的标位,可以看出部分机构对30年债给出了更低的市场定位,也就是说收益率曲线远端的扁平趋势依然明显。这种曲线结构特征有利于整个中长期品种价格定位回归平稳。其次,两个市场主流回购品种的利率持续走低。第三,近来的成交结果显示,2.6%到3.0%是交易所以及银行间中期品种收益率定位的主要区域,目前交易所国债中期品种的收益率多集中在上述区间的上边缘,因此市场进一步下行的压力不大。据此,只要市场进一步明确目前处在货币政策的观察期,国债现券就会再度启稳。
 
来源:中国证券报
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