9月以来，人民币加速升值和波幅加大已经更为明显。
8月中旬，人民币一度出现接近0.3%的波幅极限的暴涨暴跌。而后不到一个月，人民币连续升值，从7.97连闯三个区间，跃进7.94区域。
面对如此形势，央行会如何把握升值和加大波幅的节奏呢？
“现在关键的问题是，到了哪个点位，政府将加快人民币升值。”渣打银行驻上海经济学家王志浩说，“一个潜在的好时机可能就是在IMF和G7的新加坡会议之前。”IMF新加坡年会，将在9月19日开始召开。
国际因素
自8月29日连续6天创出中间价新高后，9月7日，人民币中间价回调至7.9508元，9月8日继续回调至7.9568元。
但是，“市场对人民币升值预期不改，”一交易员说，“所以，很多银行还是减持手中的美元头寸。”
一外资银行的交易员也认可了众多外部因素：“9月份的一系列国际会议、事件以及美国议会结束休假期可能促使人民币进一步走高。”
亚太经济合作组织(即APEC)会议7日在越南河内开幕，9月15日，七大工业国(Group of Seven，简称G7)财长及央行行长们将在新加坡会晤，国际货币基金组织(IMF)和世界银行会议随后也将在新加坡举行，美国对美元、人民币态度都受到关注。美国财政部长定于9月13日发表关于美中关系的演说，并将于9月晚些时候首次访问中国也成为人民币升值预期的一个因素。
实际上，在央行8月9日正式表态，“要适当发挥汇率在实现总量平衡，结构调整及经济发展战略转型中的独特作用”，加速升值和加大波幅已经更为明显。
而在8月18日央行加息后，人民币升值压力一直没有减弱。
由于央行在7、8月中仅从公开市场净回笼量417亿元资金，而7月新增外汇占款达到1945亿元，已经累积了较大数量的未冲销外汇占款。截至7月底，中国外汇储备已达9545亿美元。再加上美国预期停止加息，并有可能明年中降息，现有的利差空间今后将可能被进一步被削窄，人民币本身升值压力有增无减。
打破人民币单边升值预期
“海外因素不会对人民币升值起到很大作用，”总部位于上海的一股份制银行人士说，“政府各部门间对人民币升值掌握何种速度仍然还有分歧。”
尽管央行在第二季度货币政策报告中，将纺织品行业单独列出来，阐述汇率改革后，纺织企业积极应对人民币汇率波动，在国际上仍能保持一定的竞争优势，但是，商务部研究院8月底发布的一份报告却发出警告：应该认识到人民币过快升值对中国经济的严重负面影响。该报告认为，每年3%的人民币升值幅度不会对经济带来危害，但如果人民币大幅升值，则将在一定程度上损害中国的出口竞争力，影响国民经济增长和就业；造成输入型通货紧缩；破坏汇率稳定预期，造成金融形势更加不稳。
“这个时候，央行可能不会让人民币过快升值。”上述人士说，“央行现在能做的还是扩大人民币波幅。”
招商银行资金交易部的段云飞认为，下一阶段货币政策调控的重任可能将由汇率政策担当，进一步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率的浮动区间，赋予人民币更大的升值空间，以降低外汇占款的增幅，收紧银行流动性，是将来的主要方向。
“关键在于，必须在美联储降息之前将中国经济过热的趋势彻底遏制住，否则将会产生人民币过度升值的风险。”段云飞认为。
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