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经济观察:美元汇率缘何持续低迷?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月18日 11:09

郑兴张东亚

    美元汇率经历了一轮暴跌之后虽于近日出现小幅反弹，但此后再现疲软，美元兑多数西方国家主要货币比价仍在下跌。美元持续走软，引发各方关注。

    次贷危机引发楼市价格大跌，美国加州一所标着出售字样的房子久久未能脱手。

    14日，美国总统布什继两天前表示“坚信美元会走强”后重申“美国坚持强势美元政策”。尽管近期多位美国官员发表强硬言论，但仍无法扭转美元持续低迷的局面。当日，美元兑欧元跌至1.4654∶1，美元兑英镑跌至2.0761∶1。有数据显示，始于2002年初的美元贬值在过去5年半的时间里大约贬值了36%，美元指数也跌至了75.62-75.40区间，成15年来最低。

    经济不稳定是主因

    自上世纪70年代美国政府运用汇率政策调节经济以来，伴随着美国经济状况的不稳定性，美元汇率经历了多次大规模的涨跌起伏。一国货币价值的走势是该国经济形势的晴雨表，美国经济长期的不稳定性仍是此次美元贬值的主要原因。

    近年来，美国经济发展态势依然不容乐观。经常项目赤字和财政赤字居高不下，房地产大幅度下降，决定美国经济转向的两大重要因素就业和消费也差强人意。美国政府报告称公司部门8月份减少了4000个就业岗位，达到就业年龄者的就业比例已降至近两年来的最低水平，消费开支在最近数月呈下降趋势。

    尽管美国商务部日前公布的数据显示美国第三季度经济同比增速达到3.9%，但美国民众认为“次贷危机的影响并未在第三季度中完全显现出来”。华尔街的银行家和分析师们纷纷表示“次贷危机令美国市场动荡不已，美国经济已走向衰退”。美联储主席伯南克在8日美国国会听证会上发表的讲话中则明确表示“美国经济将在第四季度显著放缓，其疲软态势将持续到2008年”。

    美国两大赤字对美元汇率下跌同样起到了推动作用。美国每年依靠超过8000亿美元左右的资本流入维持着经常账户赤字和财政赤字。数据显示，目前单美国经常财政赤字一项就占其国内生产总值的8%。根据美国在2日公布的9月贸易账，经济学家预计赤字将增加10亿美元，达到585亿美元。

    次贷危机难脱干系

    美国于8月全面爆发的次贷危机很显然已伤及经济内核，也是此次美元汇率下跌的直接原因。

    为防止房产市场危机进一步加剧，美联储于9月首度下调利率。全球最大债券基金太平洋投资管理公司首席投资官日前表示：“为了应对美国房产价格剧烈下跌的后果，美联储将进一步大幅下调利率，可能降息至3.5%”。

    在次贷危机的直接影响下，楼市低迷成为最大隐患。美联储前主席格林斯潘6日称，“房产的大量积压是美国经济和金融市场面临的主要风险。”对于市场能多快消化这些积压房产，他表示“并不乐观”。美国前任财政部长斯诺5日表示，楼市低迷可能会使未来几个季度的美国经济增长率下滑大约1.5%。

    美联储主席伯南克称，信贷危机增加了美国经济前景的不确定性，对国际金融业造成的损失也超过了此前“最悲观的预期”。国际货币基金组织上月17日发表的《世界经济展望》报告说，“在美国个人消费开支、就业和非住房建筑市场形势保持良好的同时，与住房相关的经济指标疲软，而且消费者信心指数等最近都有所下降”。基金组织预计明年美国经济将增长1.9%，比该组织今年7月的预测值下调了0.9个百分点。报告称“目前仍不清楚信贷危机会在多大程度上影响到更为广泛的经济领域”。

    美元贬值众说纷纭

    不少经济学家在2006年关于美元颓势的预言不幸应验，美元汇率创历史新低激起各方反应，对这一经济现象的解析也莫衷一是。

    虽然美元兑欧元、日元汇率持续下滑，但相比而言美国经济好于欧、日的现状让众多分析家将目光转向了美国的政策并对其大加指责。耶鲁大学管理学院国际贸易与金融学教授杰弗里·加滕日前发表在美国《新闻周刊》的文章指出：“美元贬值阶段性的带有政策干预因素，美国政府一直以来都依赖美元贬值的办法增加出口并限制进口。”加滕认为：“美元贬值不一定会使美国进口减少，甚至不可避免地会迫使美国升息以吸引外资，而且还可能导致一些资金富有的国家投资其他货币或参与更多并购活动，继而引发美国更大的保护主义压力，对全球经济增长构成严重损害。”

    面对美元汇率的持续低迷和美联储的放任态度，各方对“美元危机”进一步质疑。从前对因美元贬值而影响其世界基础货币地位的担忧已逐渐减弱。一方面，分析认为传统意义上的强势美元和美元汇率进一步脱离，美国的强势美元政策已不再局限于表面的汇率升跌；另一方面，有专家认为汇率变化对各国竞争地位及贸易平衡已丧失决定性的影响力。

来源：人民日报海外版

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