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国际资金或暂时撤离"港股直通车"延时出发

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月26日 13:20

巫燕玲卢远香

    编者按：

    一边是官方言之凿凿：“港股直通车”一定要开，只是还要做很多准备工作；另一边是学者痛陈弊端：直通车万万开不得，否则中国金融安全将毫无保障——近来沸沸扬扬的“港股直通车”争议，让市场茫然失措。港股市场会从所谓“政策市”跨入“直通车市”吗？

    11月20日，恒生指数上演神奇一幕：在当天一度大跌逾千点的情况下，尾市突然绝地大反击，终盘报收27771.21点，较前日大涨311点。然而好景不长，中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定在英国《金融时报》一番“支持叫停港股直通车”的言论，令次日恒生指数大跌1153.02点，击穿27000点关口。11月23日，遭遇“直通车”暂缓和美国次按危机“寒流”后的港股将如何自处？记者在采访中发现，香港各方预期“直通车”必将放行，现阶段市场关注焦点仍然是美国次按危机可能带来的影响。机构投资者普遍认为，25000点已是恒指相对低点，也是前期涨升过程中买卖盘较为集中的区域。如果恒指继续下跌，重挫的中资股可能会大力反弹。

    22日，央行副行长吴晓灵表示，港股直通车政策一定会落实，但在此之前，必须理顺一些措施，她未说明“一些措施”的具体内容。

    500亿美元资金或将撤离港股

    “21日大跌不是因为直通车延迟，而是美国次按危机的影响。”香港一位基金经理告诉记者，近期，诸如花旗银行、美林、贝尔斯登、摩根等国际投行都提高了金融拨备，预计有一部分美国基金要撤出香港市场。“根据这些大行提高的金融拨备数据，估计会有500亿美元左右的资金撤离市场，这相当于是港股市值的3％～5％。”这位基金经理说，根据他们与美国基金经理的交流情况来看，这次资金回流主要是受美国经济下滑影响。但只要中国经济保持10％以上的增长，港股仍然是国际资金配置的市场，但这些资金预期要等到明年三四月份才可能重新回到香港市场。

    “市场焦点仍然是美国经济衰退和次按影响，而不是直通车暂缓。”大福证券香港有限公司资料研究总经理麦德光说，对于港股直通车延期推出的消息，市场前期已经有所消化。

    很多机构投资者的观点与麦德光一致。“港股市场正处于一个特殊调整时期，没有新的资金进来，很大部分市场资金被套牢，闲置的小部分资金处于观望中，仍不愿意买进。”香港凯基证券投资顾问部分析员蔡铁康说，“大市成交量的变化，是我们判别当前市况的最重要参考指标。”

    蔡铁康介绍，8月份以前，港股日成交量约800亿港元，权证市场成交金额占比约15％～20％。而8、9、10三个月期间，港股日均成交量分别上升至943亿港元、1096亿港元和1661亿港元，同期权证交易占比逐步攀升至17.5％、20.7％和23.4％。“权证交易占比攀升，是投资者不看好股票市场，进一步观望的表现。”

    统计显示，自11月初至11月21日，港股日均成交量为1445亿港元，而最近5个交易日（11月15日至11月21日），成交量进一步萎缩至1275亿港元。11月21日，港股成交1288.21亿港元，权证市场成交419亿港元，占总量32.5％。

    随着恒指下挫，投资者心态也悄然改变。蔡铁康介绍，调整之初，投资者心态比较乐观，多数人在下跌中仍然坚持买进。“但目前很多客户都开始变得谨慎，忧虑上升，信心下降。很大一部分客户的资金被套牢，但割肉出货的客户比较少。”

    一位私募基金经理也向记者证实，目前很多机构和个人投资者的资金被套。据他观察，恒指在27500点至30000点之间成交量最大，很多资金在这一区域追涨被套。因此他认为，港股市场预期仍将维持一段时间的缩量下跌调整。“在新一批资金进入港股市场后，预计会发现转变，例如QDII或港股直通车放行。”

    明年年初“通车”？

    “除了中央决策层，没人知道直通车什么时候会开通。”香港某投行研究人士对记者表示，他们目前工作的重点，是通过研究QDII来预估入港内地资金对港股市场的影响。“因为QDII是可预估的，相信今后内地资金主要通过QDII渠道进入香港市场。”而港股直通车则是“政策性的、未确定的”，不在他们目前的研究范围内。

    而在11月初温家宝总理就港股直通车发表意见之前，几乎各大投行都给出了港股直通车所带来的内地资金预估数字。事实上，自温总理提出对港股直通车的四点考虑后，关于港股直通车可能无限期延迟的猜测，就开始在市场流传。

    但乐观的预期似乎更加强烈，即港股直通车将在2008年开通。“明年一季度中央财经新领导班子换班后，估计将可以推出港股直通车。”蔡铁康分析。摩根大通董事总经理李晶也预计，港股直通车可能要延至2008年才推出，记者接触的其他香港券商也多持这个看法。

    台湾宝来证券总经理黄齐元认为，明年可能是推出直通车计划最好的时机。他认为，既然监管部门控制内地企业赴港IPO的数量，就必然会在资金上支持香港，在他看来，这就是所谓“有收有放”。

    “事实上，中国政府对于香港市场的态度是很微妙的。”黄齐元说，“目前，一方面减少赴港IPO以把优质上市资源放到内地，国企香港上市原则上不审批，而红筹上市至今仍未开闸，减少了内地企业赴港上市的数量，估计到明年下半年后香港本土市场的内地IPO数量将迅速下降。但在卡住IPO源头之余，另一方面，中央会在资金方面上支持香港资本市场，因此，港股直通车将会在明年开通。”

    但也有部分市场人士认为，目前已经是合适的推出时机。“市场调整到26000点附近，相对于年初也只是涨了30％而已。”麦德光认为，大部分国企股已经调整到位，市场风险已经减小了很多。

来源：中国经营报

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