美元断头欧元腰斩中国油价调高或成美元反弹信号

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美元断头欧元腰斩中国油价调高或成美元反弹信号

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月17日 09:39

宋德才

    随着美股的下跌，全球股市经历了自 2001年以来最为惨烈的动荡，道琼斯工业平均指数在负面的经济消息拖累下转入下跌趋势，美联储降息再创历史，中国上海股市也终于跌破了4000点，此前两年上涨了四倍的上证综合指数深幅回落，衰退的美国经济正在步入一个持久的经济困扰时期，使得就业大量缩减，物价不断走高，美元持续贬值，全球其他地区的经济是否也会被拖垮呢？全球金融体系紧密相连，美国的经济衰退会不会压制印度、中国等新兴市场的急速增长，并将欧洲各经济体拖入泥潭呢？问题的答案可能要到2009年才能揭晓，从全球经济的情绪波动来看，作为世界最大的经济体和全球众多出口商品目的地的美国，已陷入衰退，但各主要经济体几乎同步出现了五年的辉煌增长期后已显露出脱钩的迹象，这意味正当美国这个全球经济火车头失去动力之际，中国等新兴市场最终会凭着自身动力独自前行，眼下的困境酝酿了数年，其实它的到来并非悄无声息。

    在美国，问题始于次级借贷以及房产市场的无节制和违约，当泡沫破裂，丧失抵押品赎回权的情况增多，房产活动随之渐渐停顿。灾难在 2007年逐步蔓延开来，随着次级债务恶化，牵涉其中的贷方和银行纷纷遭遇巨额损失，损失发生后，它们旋即向海湾地区和亚洲各种主权财富基金募集新资本，这些基金已取代了私募股权基金和对冲基金，成为陷入困境的公司首选投资者。随着信贷供应的紧缩，占美国经济活动 70%的消费者开始缩减开支，决策者和商界领袖都断言损失会得到遏制，但结局却是看着财政问题蔓延，如同历史一样，过去出现的大多数金融危机也是由房产和股票的涨价推动的，反转需要艰难的过程，股市根基开始动摇，如房产、消费者、金融服务等都露出疲态，而新兴市场的中国股市呢？随着成交量上升、资本流动性增大，以及经济一体化愈发紧密，全球股市已变得越发同步，与90年代的情况大相径庭，虽说全球都在增长，但美国依旧是世界最大的经济体，也是中国和其他许多国家出口商品的最大的单一需求源，多个股市的下跌部分反映了对出口业相关企业未来的悲观与担忧。

    但市场与现实经济是有区别的，美国和全球或许正朝着不同的方向前进，世界开始显现全面脱钩的现象，虽然美国需求不振，但南美、亚洲、俄罗斯、东欧等地以日用品为基础的出口均非常强劲，这些国家的公司和消费者都不再主要依赖美国融资来购买拖拉机及施工设备，最新报导阿根廷、巴西之间的贸易放弃了美元的转换。这些对全球经济来看可能是好的兆头，“脱钩”是从达沃斯论坛冒出的热门术语之一，新兴经济体自信可以代替美国在为全球增长作出贡献，它们大多增加内需解决困境，中国财政状况良好，而且国内需求强劲，由于向美国的出口需求下降，中国过热的经济很可能会减速，但增长已经令人乐观。说美国经济与世界其他地方的经济分道扬镳，仍需要更多可靠证据，美国经济面临的头号大敌主要是房产的低迷、资本市场的动荡和日趋上涨的能源价格，这些是否会威胁美国以外的经济体，可以肯定的是，美国有赖于外国援手才能走出困境，这或许是美国压迫人民币升值的部分原因，随着美元的疲软，大量的美国企业都靠出口支撑，弥补楼市给经济增长造成的拖累，目前出口的增长未能阻止美国经济的下滑，美国政府不得不插手施以援手，刺激方案的效果仍是个未知数，消费数据很可能要等到6月份才能出现明显效果，美联储在1月 22日突然判减利率 0.75%，并在其后的例会上再进一步削减 0.5%，表明美国政府的强硬立场，索罗斯扬言：“美联储救市的能力已被局限，与从前无法相比。”

    今年，来自波斯湾和亚洲的主权财富基金经理们却成了众人瞩目的中心。曾被视为世界最强大的金融体系，如今似乎成了其中最虚弱的一个，而新兴经济几乎变为了财政和货币稳健的典范。90年代，拉丁美洲、俄罗斯、远东等发展中国家出现的危机搅乱了全球市场。而今，发达国家则问题百出，美国的次贷危机、英国北岩银行遭遇破产险境、法国兴业银行的欺诈交易丑闻等等，无疑，一个新的金融秩序正初现端倪，从现有趋势和多数经济学家的预测推断，在收拾纷至沓来的坏帐残局、处理系统性信贷问题之际，美国会继续抗争，而中国和印度等新兴市场多半也会由“超速档”调低为“高速档”，新兴市场已占全球经济的一半份额，假如美国和日本的经济疲软，而新兴经济体增长 5%或 6%，那么 2008年全球经济仍会有像样的增长，曾几何时，美元在很多国家的地位甚至超过本国货币，但随着美元的不断贬值，外国企业和个人纷纷弃用美元，甚至在美国的某些地区也是如此，美元作为世界货币的地位受到了威胁，追捧美元时代已经结束，许多人更喜欢强劲的欧元，它能带来更多财富，现在人们不要带美元出国，最好是直接换成当地货币，如果人们带着美元出国，他们在兑换成其他货币时候会遭受损失，不管他们前往中国、欧洲甚至阿根廷，情况都是一样的。

    受美国政府预算和贸易双赤字的影响，美元自2002年以来一直走跌，今天美元兑日元汇率跌破99日元大关，创下1995年以来新低，欧元则窜至历史新高，目前1欧元能兑换1.56美元以上。黄金价格也突破1000美元一盎司，市场普遍认为，由于美国经济前景依然萧条，因此美元可能在数年内都难以恢复元气，投资人愈发担心美国经济陷入长期衰退，人们开始谈论这是否是美国银行业体制问题的信号，美国联邦储备理事会(FED，美联储)可能不得不采取更多行动缓和市场紧张气氛，要么更大幅度降息、要么进一步增加流动性，美元长期颓势难以改观，若美联储暗示将采取更激进的行动市场都不会感到意外，期货市场现预计本周美联储降息1个百分点至2%的几率为50%，而且预期美联储可能在3月19日会议后再度降息，唯一担心的是市场传闻，央行可能联手提振美元，或给美元些许支撑，担心日元强劲殃及出口并不利企业盈利的日本官员到目前也还是口头干预，并未真正出手，当前市场焦点仍然在次贷危机和周二的联储会议，问题是周二美联储降息多少，预计至少为75个基点，从脱钩的效果看，新兴市场仍然强劲，而欧元强势也未必没有风险，技术上也有腰斩可能，其一，欧元在历史上连续3个月的升势最多1500点左右就会大幅调整，而本轮上升是从1.4400起步，因此最多可能在1.5900附近，或许还没有这么高；其二，连续3次的波动看，前期的下跌都是之后上升的菲波那切回档，这意味着欧元也接近顶部；其三，时间上欧元在上升21月突破历史高点后恰好上升了三分之一的7个月，未来几天也是形成顶部的时间。

    综合以上因素，不可能在1.5700附近再冒险买入欧元，相反欧元有调整200-400点的风险，由于欧元刷新了历史的顶部，而且还没有出现长期见顶的信号，因此就是神仙也不知道欧元的长期顶部在1.60还是1.63，但我们仍然希望在1.59之前就卖出欧元，等待这个调整的到来，不知哪一件事是最有效的导火索。不过听说中国开始调整石油产品价格了，若中国油价调高则世界油价的回落就将降临，美元反弹就会开始。

来源：中金在线

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