x今年10月中旬，我国外汇可能突破万亿美元大关的猜测到底能不能成为事实呢？早在今年2月，中国外汇储备就已经超过日本跃居全球第一，中国外汇储备数量的增加时时都在牵动舆论的神经，一场关于外汇储备风险利弊的争议似乎难以避免。
截至2006年7月末，我国外汇储备规模达9545亿美元，7月当月新增了134亿美元，前7月新增了1356亿美元。如果按照平均每月193.7亿美元的速度增长下去，不到10月中旬，我国外汇储备突破万亿美元大关便是板上钉钉的事情。
在有的人眼里，这是一个千载难逢的机遇，也是即将开席的一场盛宴；而在另一些人眼里，这是一个危险的临界点，若任其发展将带来一系列风险。在我国外汇储备即将达到万亿美元时刻，乐观者和悲观者们有着截然不同的心境。
乐观者认为，汇储备毕竟代表了一国的财富规模和抵御风险能力；而悲观者的看法则是，若任其以目前速度增长下去，将带来一系列难以控制的负面效用。
让人爱忧交加的外汇储备，正站在一个历史的转折点上：从过去的外汇短缺到现在的超规模。而扩大其运用范围、控制其增长节奏将成为外汇储备下一阶段的主题词。
风险与收益并存的财富
对任何一种资产而言，都是风险与收益并存。外汇储备也不例外。就其收益而言，不仅仅表现在不到3%左右的收益率上，而主要体现在防范潜在的风险等方面。
美联储主席伯南克对此就曾表示，对银行系统的安全性而言，中国庞大的外汇储备使得发生货币危机的可能性越发不可能。
不少国内学者认为，保持足够规模的外汇储备对我国这样一个走向市场经济的发展中大国是必要的，这有利于应对国际资本流动的不确定性，并支持我国企业走出去到海外投资发展。高外汇储备是保持汇率稳定、抵抗国际投机金融集团冲击的有力屏障。
然而，如今的外汇储备已不仅仅意味着我国经济实力壮大、综合国力和抗风险能力的增强，近几年外汇储备的迅猛增长，导致货币供应的调控压力骤增。外汇储备增加过快，占用基础货币增多，削弱了货币政策的调控能力，也加大了人民币升值压力，并导致贸易摩擦加剧。
通过简单的计算可以发现，如果没有果断措施应对外汇储备资产增长，按照目前海外资金对于我国市场的热衷程度以及贸易顺差丝毫没有减缓的态势而言，按照每个月近200亿美元的平均增速计算，到2010年，外汇储备在2006年1万亿美元的基础上再翻一倍，达到2万亿美元左右，恐怕不是什么难事。
对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，届时将带来一系列难以控制的后果：
首先就是进行对冲的央行票据规模会大幅上升，而央票的大量发行又会带动市场利率上升，加大对冲成本；其次，会导致未来央行资产负债表发生十分显著的变化，其总资产会迅速上升，预计到2010年年末，货币当局的资产中超过80%为外币形式的外汇储备，而负债将全部为央票体现的本币负债，这会导致货币当局货币错配的现象更为严重；第三，会改变商业银行的资产结构，商业银行在央行不断对冲的格局下不得不大量持有央行票据，并将会承受更高的准备金率和不同形式的信贷控制。
此外，美元贬值的潜在风险也影响着外汇储备的安全。根据统计，2005年中国外汇储备增长2090亿美元，而同期中国购买美国国债的数量约为2004亿美元(不考虑通过其他渠道)，持有量增加338亿美元。专家推测，在我国外汇储备的构成中，80%左右为高流动性的美国国债。国家统计局发布的一份名为《2006年上半年世界经济运行简况及其全年走势分析》的研究报告指出，由于美国双赤字局面继续恶化，美元可能继续贬值。这将增加外储中美元资产储备的损失风险，同时也增加了人民币汇率升值的预期。
衡量风险和收益后，控制外汇储备进一步大量增加已成为当务之急。
预则立：事前化解更关键
如何控制外汇储备进一步大量增加？要回答这个问题，必须先回答一个问题：外汇储备不断增加是怎么形成的？
中国社科院世经所所长余永定一针见血的指出：“外汇储备不断增加是中国国际收支双顺差的结果，而持续15年左右的双顺差又是中国经济存在内外失衡和市场扭曲现象的结果。”
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