近两年来专门投资石油期货市场和石油类证券的这类风格的对冲基金资本借地缘政治等等问题，推动石油价格在波动中不断上涨，带来一系列石油战略性争夺进而改变全球政治格局，增加世界经济的不稳定因素。
前一段资产价格的大幅上升，包括全球的房地产价格，黄金价格，以及股票市场普遍上扬，制造资产价格泡沫风险，与专门投资这些资产的对冲基金的推动有重要的关系。
最近，资产价格，特别是敏感的金价、铜价的大幅下跌，连带全球市场，欧洲各资本市场，亚洲的主要市场，日本、香港、印度都创下单日下跌最大幅度，也与宏观型对冲基金对美元继续加息的判断和可能带来的影响而迅速撤离有关。
虽然中国还没有完全开放，除了已通过QFII名正言顺进人中国市场的对冲基金，要特别关注，以创业投资进人中国市场，以贸易项目进人中国进行投资活动的对冲基金们。有消息披露，以设立投资公司进人中国内地股票市场和商品市场的对冲基金大约有10家，管理的资产4亿美元。一些非常活跃的股权私募基金、地产投资基金都有对冲基金的背景。亚太地区最活跃的主要分布在香港和日本的700多家对冲基金，利用日本、香港市场资金充裕、成本较低、监管较松的环境募集资金，主要的投资目标可能都是中国市场。据称，许多私募基金规定投资方案一定要有20%-30%的中国市场投资比例。
从资金来看，2004年中国外汇储备增长2100亿美元，是增长幅度最大的一年。其中350亿来自贸易顺差，其余1750亿美元都是资本流入。资本流入中500亿来自外国直接投资，200亿来自外债增加和海外证券投资，剩下1050亿美元可能来自各种名目的寻找投资机会的国际资本或者是改头换面的对冲基金。
中国现在并没有太多的投资工具，对冲基金进人中国市场为资本增长的目的，可能会无孔不入，其动向可能不容易把握，会给金融市场带来金融风险。近期股市连续调整，虽然原因很多，QFII所能提供的资金额度有限，但以其他方式进人中国资本市场的对冲基金性质的资金的影响应该是存在的。
对冲基金的问题与金融安全密切联系，对于新兴市场来说金融安全是最具震撼性的问题。对冲基金在新兴市场这一轮波动的影响也成为关注的焦点。
我们最记忆犹新的是亚洲金融危机。在全球化的大格局下，在科技和互联网空前发展的支持下，对冲基金彪悍的、带有美国“西部牛仔”风驰电掣的，来得快去得快的特点，得天独厚的监管真空的自由宽松的环境，都使对冲基金们轻易地推动了资本的水银泻地似的无缝不入的全球流动，带来繁荣也带来风险。客观地评价对冲基金是“亦正亦邪”，既是价值发现者，使市场信息更对称，发展了大量的投资技巧，增加了投资品种的多样化，是重要的市场流动性的提供者，使市场更活跃，大大提高了市场的效率。但有的时候也是“市场的破坏者”，紊乱市场秩序，导致市场大起大落，还有可能成为金融危机的导火索，真可谓“成也萧何，败也萧何。
对冲基金监管的变脸
对冲基金“出身”美国，至今虽然对冲基金已经完全国际化，大部分还是“源于”美国。但是美国证交会对对冲基金一直没有直接监管。
美国政府认为由于对冲基金的全球化，互联网和通讯传递技术发展使交易可以从如何一个有计算机的地方开始，仅由美国来进行直接监管可能是无效监管，还可能让更多的对冲基金远离美国，更加鞭长莫及。通过对冲基金的投资人和合作伙伴包括银行和经纪商的间接监管是比较有效监管。市场是最好的警察，让市场来监管。
但是，最近一些小型对冲基金的破产、对冲基金推动的全球性的资产价格大幅上涨，以及全球资本市场的大起大落加大了全球经济和金融风险。特别是美国“基金黑幕”发现作为对冲基金的投资人的共同基金不但没有起到严格监管作用，还与对冲基金联手进行某种程度的内幕交易，破坏市场秩序和公平性，导致市场的不稳定。
美国证交会对冲基金的监管被提上议事日程。2004年7月14日证交会通过一项决议，要求超过15人以上、管理资产超过15人以上、管理资产超过2500美元的对冲基金必须在证交会进行登记，提供管理者姓名、地址和管理资产等详细资料。
但是美国上诉法院一致否决了证交会这一提案。证交会决定在1940年的投资顾问法的框架下制定另外的关于反欺诈的规则对对冲基金进行监管。
伦敦是一个对冲基金活动中心。英国金融管理局，针对市场波动和系统性问题，2004年建立了每6个月对向对冲基金提供经纪服务的伦敦银行进行调查的制度。2005年10月建立了对冲基金专家中心，首要任务是监管英国最大的25家对冲基金。每个对冲基金经理必须定期向专家中心汇报。还加强了对冲基金的信息披露，需要向监管部门报告备案。
对冲基金的另类投资方式对香港监管当局也提出挑战。香港证监会将在三方面加强对对冲基金的监管。首先对对冲基金管理人资格许可进行核准，保证对冲基金的专业性和具有专业资格的专家管理团队。其次，进行中间过程监管。主要是对交易过程、诚信、风险和误导性产品销售的监管。第三是零售产品审批。主要侧重经营者、结构性保护、信息披露以及持续性的承诺。同时还要加强投资者教育。
第31届国际证监会组织日前在香港召开的年会上，对新兴市场崛起的对冲基金如何加强监管的问题也引起会议高度的重视。国际证监会组织认为一套有关对冲基金的股指和性质的原则对对冲基金的管理是有意义的，国际证监会组织正在致力于这方面的工作。 |
财经频道 > 基金 > 首页 > 基金滚动报道 > 正文