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QDII 一张参与全球资本市场的门票

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月12日 09:49

    QDII可能存在的投资风险

    事情总有两面性，QDII产品拥有如此多和重要的好处之外，QDII产品作为一个金融产品，投资QDII也具有一定程度的风险。投资者在购买QDII产品时，也应当充分了解其可能存在的投资风险。

    作为基金产品，QDII基金和国内A股基金相比，有一些风险是同样可能存在的，例如投资品种的市场波动风险、基金管理风险等等。但是由于QDII产品投资在海外多个市场，由于海外市场和国内市场具有并不相同的市场环境和监管环境。因此可能会出现一些特定的境外市场风险。这些风险主要包括税务政策风险、汇率与外汇管制风险、流动性风险以及其他风险等。

    例如就税务情况而言，在全球市场进行投资时，由于各国税务法律法规的不同，会就股息、利息、资本利得等收益向各国税务机构缴纳税金，包括预扣税，这可能会使得基金的资产回报受到一定影响。国内目前还没有实施资本利得税，但海外有部分国家和地区就有这一税种。另外，由于各国的税收法律法规的规定可能出现变化，或者加以具有追溯力的修订，因此QDII产品可能因此出现投资收益的减少。

    除了税务上以外，汇率和外汇管制的风险，也是QDII产品投资需要注意的。QDII产品投资在不同的市场，这些市场可能以不同的货币种类进行计价，而最后QDII将用一种货币进行计价，在这个过程中，汇率波动会对基金的净值产生影响。

    同时，由于QDII投资不同的国家和地区，特别是一些新兴市场国家，他们一般对外汇的管制比较严格，这会使得汇兑风险加大。虽然QDII产品可能进行汇率互换等操作来规避这类风险，但并不表示风险得以完全规避。

    另外，受到海外市场的交易活跃程度的影响，而且QDII投资需要进行跨境交易，基金资产要经过几次兑换，才能最后转变为现金，变现的成本较高，流动性风险也是QDII产品的特点。

    所以，对于QDII产品的特殊风险，和面对A股基金一样，国内投资者都应该有充分的风险防范意识，本质上说，任何投资，无论它的潜在收益如何具有吸引力，风险总是如影随形的。投资者在购买任何一种QDII产品前，最根本的风险防范措施，毫无疑问就是要认认真真地阅读这只产品的招募法律文件和宣传推介材料，向销售渠道作尽可能详细的咨询，所谓“不熟不做”，投资实业如此，投资QDII产品同样也是如此。

    QDII带来更多投资机会

    顾名思义，QDII是可以投资海外市场的一种工具，QDII产品的投资范围不再局限在国内的证券市场，而是可以投资于国际资本市场。

    然而，普通投资者出于对国际资本市场普遍存在知识空白和理解误区，对投资海外市场的投资机会又不是非常有把握。

    最浅显的一个问题就是：A股市场表现这么好，还有必要投资QDII吗？

    2006年，在解决了困扰市场的非流通股问题的股权改革后，A股市场出现了大幅上涨，根据海外一家机构的统计，2006年全年以130％的涨幅，成为当年全球表现最好的市场之一，这让相当多的投资者有这么一个感觉：海外市场有这样好的表现吗？

    如果单从中国证券市场的发展历史来看，2006年，乃至2007年的市场涨幅，是十分罕见的年度。不过，从海外资本市场发展的上百年历史来看，并非只有A股市场才有股指如此大幅上涨的年份，不少其他海外市场也有着大幅上涨的历史，简单举几个例子：1952年，日本市场涨幅为117％；1985年，新加坡市场上涨78％；1986年，美国市场上涨68％；1987年，中国台湾市场涨幅126％；1993年，中国香港涨幅116％……可见，在不同的时期，各个市场都曾经有大量的投资机会。

    有了纵向的比较，再来看看横向的比较情况。同是2006年，还有比A股市场表现更好的市场：南美洲秘鲁股市，涨幅高达182%，列全球股市涨幅第一；而塞浦路斯共和国则以157%的涨幅位列第二。而股市涨幅位于中国之后的俄罗斯市场涨幅达65.8%，巴西股市上涨40.9%排名第三，印度股市涨幅则是36.6%。如果说涨幅比中国高的两个国家股市属于小规模市场，那么值得注意的紧随中国市场之后的三个国家，则在2006年A股市场起飞之前，股市已经早就开始出现了大幅的上涨。

    在跳出国内市场的范围之后，投资者在更广阔的全球市场上，无论是从不同的时间阶段，还是在不同的市场，从全球视野来看，就会发现更多的投资机会。

    除了市场范围更为广阔以外，海外市场的投资机会还来源于更丰富的投资产品。与处于“新兴加转轨”发展阶段的国内资本市场相比，基金公司QDII产品的投资范围更广泛、品种更多，更具灵活性和多样性，QDII可投资的品种除海外资本市场挂牌交易的股票、债券外，还可投资各种存托凭证（包括GDRs、ADRs、EDRs）、资产抵押证券、公募基金（包括股票基金、债券基金、房地产信托基金、交易所交易基金等）、结构性投资产品、金融衍生品（包括远期合约、互换、期货、期权、权证等）等在全球资本市场中潜在收益更富有吸引力的资产类别。丰富的投资品种，为在不同市场状况下获取更好、更持续、更稳健的投资收益奠定了基础。

来源：中国证券报

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