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走出散户时代之困基金"稳定器"作用凸现

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月03日 07:37

商文

    如果说，基金QDII业务的开闸宣告基金投资“短腿”时代的结束。那么，随着专户理财业务的开闸，基金也将走出“散户时代”，优化市场资金结构，更好地发挥机构投资者稳定市场发展的作用。

    去年以来，我国基金业经历了一轮快速发展。截至目前，基金份额已经突破2万亿份，基金资产净值达到3万亿元左右。在基金规模快速壮大的同时，基金持股市值占沪深两市流通市值的比例也在不断上升，达到27%，当之无愧地成为我国证券市场中第一大机构投资者。

    然而，在基金规模迅速壮大，机构投资者实力不断增强可喜局面的背后，隐藏的深层次矛盾正被逐步激化。

    一直以来，基金公司开展特定资产管理业务处于封冻状态，其机构理财业务仅限于少数公司参与的社保基金和企业年金账户管理，多数基金公司只能从事公募基金业务，业务范围十分单一。

    来自权威部门的统计显示，目前，我国基金市场主要集中在零售市场上，占比超过我国基金业资产管理规模的90%。针对这一情况，有人戏称，中国基金业走进了“散户时代”，机构投资者稳定市场作用的发挥也因此受到了困扰。

    从一定程度上来看，以个人投资者资金为主力的公募基金属于被动型投资。当大量申购资金涌入或出现大规模赎回时，基金管理人必须通过建仓或减仓加以应对。此时，投资行为往往被动地跟随资金进出加以施行，并不以投资管理人、市场状况的意志为转移。

    具体来看，当市场快速上涨时，个人投资者通常会大量买入基金，新资金的涌入使得基金在市场中大规模建仓，从而继续推高股指。而当市场出现大幅下跌时，个人投资者又会选择大量赎回资金。为了应对资金赎回，基金被动抛售股票，减仓变现，造成了股指的进一步下跌。市场稳定器的作用非但没能发挥，反而成了市场上涨下跌的助推器。

    而随着基金公司专户理财业务的开闸，这一局面将逐步得到反转。

    根据专户理财业务的相关规则，基金公司与投资者签订的资产管理协议期限一般在1年以上。这意味着，专户理财资金将具有一定的“锁定期”，从而为我国证券市场带来相对稳定的资金，改善市场资金面“长短失衡”的格局。

    同时，在锁定期内，资金管理人可以依据预先确定的投资理念、市场变化等，灵活地开展投资，更好地落实价值投资理念，真正发挥市场稳定器的作用。

来源：上海证券报

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