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理性看待基金波动发挥中长期投资功用

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月21日 09:13

    记者：整体来看，今年基金的表现有些“虎头蛇尾”，尽管其规模迅速突破3万亿元，并有创新型封闭式基金、QDII基金先后受到追捧，但都没有挡住11月份市场调整时基金业绩的随波逐流以及近两个月来投资者质疑声的放大。如何看待牛市之中基金仍旧遭遇到的赎回问题与“破净”尴尬？有人据此认为崛起的基金行业作为机构投资者在稳定市场方面做得不够，您怎样看待？

    王连洲（全国人大财经委员会《投资基金法》起草工作首任组长）：最近一两个月，基金远离了之前被空前追购的火爆场面，很多基金跌破了发行价格，遭遇了较多数额的赎回，使今年的基金表现确实有点“虎头蛇尾”，也使不少后进基金市场的投资者着实有了一番“基金也并非钱柜子”的深刻体味。应该说，这是基金市场发展过程中难以避免、并非鲜见的现象。基金投资的标的是股票，基金与股市共舞、“靠天”吃饭的局面至今并没有得到根本改变，事实上也很难根本改变。

    近来，伴随着中国股市的高位调整，基金业绩随之波动下降，招致已经得到一倍、两倍甚至几倍收益的投资者获利回吐，并不令人奇怪，应当视为一种正常的市场行为。只是后进市场的投资者“投不逢时”，不仅没有收益，反而亏本不少，值得同情。但我想说的，对于中国证券市场的走向，应该有个良好发展的预期和信心。如果不是有其他更好的投资渠道和一时的变现急用，基金还应该是长期持有。基金业绩需要经过一段过程和时间才能有所体现，应该相信基金管理人的市场把握能力和对投资者的承诺。股市有涨有跌，基金有盈有亏，需要投资者有个平和的心态，有个良好的投资选择技能，有个较强的风险防范意识。

    此外，现在有人对于基金作为机构投资者在稳定市场、优化市场投资者结构的作用方面，发出了一些质疑的声音，认为一些基金并没有完全按照招募说明书的约定投资运作，同样在那里追涨杀跌。我觉得，基金是受托管理的他人财产，肩负着财产增值、保值和安全的重托，追求基金资产委托人的利益最大化，应当是基金运作的基本原则。基金既没有主动稳定市场的责任，也没有主动稳定市场的义务。然而，基金的组合投资、风控机制以及价值发现能力等，在客观上起到了一定的市场稳定作用，则是应当承认的。

    记者：有人说，如果说“5·30”的大跌是对此前散户短线投机风险的释放，那么，近期市场的深幅调整就是对基金主导的大蓝筹泡沫的挤压，凸显了基金的“新抱团取暖”问题。您如何看待这一观点？这是否意味着基金行业在规模急剧壮大、业绩繁荣的背后，其固有的问题，如人才流失、产品同质化、风险控制等仍然没有得到有效的改善？

    王连洲：市场对这些问题的评判，应该说有一定的道理。基金资产从年初的近万亿元，增长到目前的3万亿元，基金业绩增长一倍至几倍，在中国基金业历史上写下了空前火爆的一页。但是，与基金资产规模空前增长的要求相比，市场具有投资价值的股票供应、专业人才的培育准备、激励约束机制的健全、投资范围的创新拓展以及法人治理的完善等，都还无法相适应，需要一个尽快发展、尽快提升、尽快满足的过程。目前，有关方面基于化解基金市场风险，推动基金市场稳步健康发展的考虑，正在有针对性地做出一些措施调整和行为规范，确保将基金经营的风险降低到最低限度，力争在牛市中基金跑赢大市，在熊市中不亏钱或少亏钱。

    记者：作为资本市场重要参与者的基金业，在未来的发展中会面临怎样的机遇和挑战？监管层日前在谈到大力发展机构投资者的相关话题时，还曾经特别提到过要促进基金在社保基金、企业年金中的作用，进一步提升其在长期投资中的作用，怎样看待这一提法？展望明年，基金行业的定位、内部格局与发展趋势会在新的形势下发生怎样的变化？

    王连洲：在新的一年，政府实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。在这样的背景下，基金业遇到的第一个问题，就是部分资金有可能“移情别恋”，回归银行。由于多次提高存款准备金率和加息的累积效应，商业银行的放贷能力受到限制，流动性过剩问题有可能缓解。金融房地产类上市公司的资金供给和业绩有可能受到某些影响，持有这些类型股票的基金业绩也可能下降，随之影响基金投资群体的凝聚。

    但是，需要强调的是，基金是一个适合中长期投资的工具，对于承担社保基金、企业年金的管理，倒是一个十分恰当的角色。同时，货币政策的紧缩影响不到基金对于这部分资金的管理。从这个角度来看，基金应该还有大的发展空间。

来源：金融时报

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