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荣耀之年:2007基金巅峰对决

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月07日 14:39

    2007年上证综指从2675。47点上涨到5261。56点，四季度经历了从突破六千点再回落五千点的大幅调整。然而，也就是在四季度市场调整期间炉火炼真金，随着对个股以及市场趋势研究分析能力的分化，基金间的具体排名在悄然变化。

    从基金全年业绩排名上看，基金座次在三季度后就已经在整体上大致排定。三季度时，在银行、地产、钢铁、煤炭、有色、航空等行业的带领下，A股走出了一波以蓝筹股为主的上升行情，基金业绩普涨。

    截至2007年12月28日的净值数据显示，华夏大盘优选以226。28%的绝对优势名列股票型基金第一名，中邮创业核心优选与博时主题行业分别以 191。52%和189。93%紧随其后。

    与此同时，根据晨星的数据统计，排名靠后的五只股票型基金中，富国天瑞基金净值增长92。76%，景顺长城优选股票则为91。33%。此外，最后三名由泰达荷银旗下基金包揽两个席位，泰达荷银周期和泰达荷银稳定今年总回报率分别为85。81%和76。51%，最后一位则是嘉实策略增长，今年以来总回报率仅为74。60%。

    四季度：最后的竞赛

    事实上，在这轮市场调整前，中邮优选的业绩一直紧跟华夏大盘，甚至也曾一度超过华夏大盘。截至2007年10月16日，当时的股票型基金净值增长排名前10名依次为中邮创业核心优选、华夏大盘精选、易方达深证100ETF、博时主题行业、巨田资源优选、华夏红利、友邦华泰红利ETF、光大保德信红利、华宝兴业收益增长和长信增利动态策略。其时的中邮创业核心优选净值增长最高，达到213。62%。

    2007年10月中旬后，随着大盘调整，基金的排名发生变化。

    在明星基金经理王亚伟的操盘下，华夏大盘的风格仍然是一贯的特立独行。但号称大盘基金的华夏大盘，其基金配置里面却没有多少大盘股的痕迹。根据华夏大盘2007年三季报显示，其前十大重仓股为：北大荒、中国石化、长春经开、冠城大通、峨嵋山A、岳阳兴长、世茂股份、天山股份、安泰集团。与该基金二季报相比，除了世茂股份、岳阳兴长、峨眉山A三只股票，其余皆为新进股票，在以往的基金重仓股中也都可以说是生僻面孔。

    挖掘成长性而弃市场主流，明显成为华夏大盘四季度布局特点。从2007年10月开始的市场调整中，此番安排显露奇效。当大盘蓝筹股票成重灾区的时候，华夏大盘却得以迅速反弹，其净值增长独占鳌头，最终以226。28%的增长率跻身榜首。

    此前与华夏大盘一样剑走偏锋的中邮优选则在三季度采取了防御性策略，选股上加大了对钢铁股的投入，此外还重仓中国联通、中信证券、豫园商城、晨鸣纸业、辽宁成大和中集集团。

    博时主题的重仓股包括银行股、中石化、中国联通、消费类股票如青岛啤酒，还有长江电力、山东高速、上海汽车、中国远洋。观察2007年三季报所显示的博时主题行业基金重仓股票可发现，主要资金配置于金融服务业，比重占到股票仓位的近22%。同时与二季度相比较，博时主题的资产配置反映了其一向稳健的风格，新出现的个股只有工商银行、青岛啤酒以及山东高速等相对抗跌性较好的股票。

    而排名其后的主动型基金光大红利，整体配置上偏重制造业，占据股票仓位44。85%的比重。同时对于金融行业尤其是银行的配置比重也较大，还有云天化、有一些钢铁股以及苏州高新、江铃汽车等股票。

    第五名的华夏红利增长全年净值增长达到了169。42%。三季度时华夏红利重仓股中的金融，交通仓储和运输占据了较大比重。

    在上述基金中，一个普遍的现象是在三季度中作为主流配置的地产板块已经从配置中淡出。而相对而言，嘉实策略增长在选股上却没有跟上形势。与二季度相对比较，嘉实策略增长只是更换了金融街一只股票。与此同时，对房地产类股票，嘉实策略增长三季度却选择了继续增仓，尤其是加大了对华侨城A和万科A的配置。此举令其在2007年10月后的调整中遭受重创。根据WIND的统计显示，从2007年10月16日起嘉实策略增长的最大净值累计下跌幅度达到了12。81%。

    三甲之战

    在市场调整过程中，真正拉开彼此间差距的是基金经理对股票仓位的控制。震荡市中，基金主动减低仓位，提高现金比例。此举在面对市场调整的时候，净值调整幅度会相对较低；同时在市场调整后，基金又有资金再度买入超跌个股，对基金业绩也起着积极作用。

    这一点从华夏大盘精选的仓位变化得到印证。对比华夏大盘精选的2007年中报和三季报，其股票仓位从6月底的92。57%在短短三个月中迅速回落至9月底的63。39%，减仓迅猛。这种资产配置比例在现在看来无疑是具有很强预见性的。今年以来其总回报率在市场调整中虽然一度滑坡，但在整体排名上却将中邮优选拉下马，并在随后的反弹中巩固了其榜首地位乃至最后无人能及。

    同样在前期预判仓位的还有博时主题行业。根据2007年三季报披露的信息，博时主题行业基金股票仓位仅为66。37%，而现金比例达到31。05%。与之相比较，中邮核心优选三季报股票仓位74。54%，光大保德信红利股票仓位更是高达84。32%。

    正是受合理股票仓位的影响，在本次震荡中博时主题行业基金业绩表现较为突出，也使得在2007年末的基金排位战中，在第一已然决出的情况下，博时与中邮榜眼之争异常激烈。关键在于，在10月同类基金业绩整体大幅下滑的同时，博时的稳步增长令其在短期内脱颖而出，二者从10月份以来的净值增长率差距得以迅速缩小。

    与之形成鲜明对比的是，排名靠后的五只股票型基金中，富国天瑞基金的仓位在三季报中显示达89。63%，嘉实策略增长的仓位一度也维持在91。83%的高位。

    另外，风险偏好也决定了基金的最终收益。在排名靠后的五只基金中，按照契约的规定，景顺长城优选、泰达荷银周期和泰达荷银稳定在各个季度中都配置了超过20%左右的债券。(张伟霖)

来源：中国经济网综合

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