翻手为云覆手雨基金挥洒四季度仍具绝对话语权

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翻手为云覆手雨基金挥洒四季度仍具绝对话语权

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月21日 09:03

付建利杨磊

    天相投顾的统计显示，去年四季度，基金减持的前五大行业是：有色、房地产、金融保险、交运仓储业、批发和零售贸易，增持幅度最大的前五大行业是：食品饮料、石油化工、信息技术业、建筑业和生物制药。而市场表现也与之一脉相承，基金减持的有色、地产股掉头向下，至今仍然陷入调整，相反，以农业、化工、医药、食品饮料、商业百货为代表的中小市值股票则成为市场的领涨品种。

    近期，大部分基金的2007年四季报已披露完毕。从基金去年四季度的行业配置、持股策略、具有代表性的基金持仓策略等情况，对比同期市场走势，基金在此轮大调整中仍然具有绝对的话语权。市场板块起伏唯基金马首是瞻，基金增持的五大行业去年四季度大都取得了不俗的涨幅，基金减持的前五大行业表现惨淡。

    基金减持金融地产增持消费板块

    去年“5·30”之后，基金重仓的金融、地产、钢铁、煤炭类股票重新主导市场，这一趋势一直延续到去年9月底10月初上证综指盘中创出6124点的历史新高。此后，金融、地产等大盘蓝筹股在宏观调控预期和高估值等多重因素的刺激下，掉头向下，至今仍然陷入调整，相反，以农业、化工、医药、食品饮料、商业百货为代表的中小市值股票则成为市场的领涨品种。

    天相投顾的统计显示，去年四季度，基金减持的前五大行业是：有色、房地产、金融保险、交运仓储业、批发和零售贸易。其中，基金持有有色板块的比例由去年三季度的12.44%下降到四季度的9.71%，地产和金融板块的持有比例则分别由7.54%、16.84%下降至6.51%、16.37%。总体而言，基金减持有色幅度最大，减持2.73%。基金的减持行为也导致上述板块去年四季度表现不佳，如有色、地产和金融板块同期分别下降10.39%、11.57%和2.2%。

    基金去年四季度增持幅度最大的前五大行业是：食品饮料、石油化工、信息技术业、建筑业和生物制药。其中，食品饮料增持幅度最大，由去年三季度的3.72%增加到四季度的4.88%，增持幅度为1.16%。而其余四大行业增持幅度分别为0.86%、0.74%、0.47%、0.43%。统计显示，基金增持的这五大行业去年四季度大部分取得了不俗的涨幅，分别上涨14.08%、5.98%、11.57%、-3.3%和4.22%、与此同时，基金持仓的前三名行业集中度由去年三季度的46.29%下降至四季度的43.22%，这也显示出基金的分歧有所加大。

    从基金的重仓股情况来看，去年四季度基金的前20大重仓股中，招商银行、浦发银行和万科A分列前三甲。可见，虽然基金实施了减仓，但金融地产仍然是基金最重要的配置品种。上述20大重仓股中，共计有6只金融股、2只地产股、此外还包括钢铁、煤炭、石油、食品饮料等行业的股票。

    招商银行仍然是基金最青睐的个股，共有125只基金重仓持有。同时，基金去年四季度增持的前20大股票中，贵州茅台、招商银行、工商银行、中兴通讯和盐湖钾肥为基金增持市值最大的前5只个股，基金增持的个股主要集中在食品饮料等消费类股票上，同时，对部分金融类个股基金也十分看好。而在基金减持的前20大个股中，中国平安、中信证券和云南铜业为基金减持市值最大的前3只个股。总体而言，基金减持幅度最大的个股主要集中在金融、有色、地产、钢铁等行业。这也导致基金减持的个股出现了大幅下挫，如中国平安去年四季度股价跌幅高达21.38%，远远超过同期上证综指5.24%的跌幅。而该股今年更是逆势下跌7.44%。

    明星基金重仓中小盘股获益良多

    总体而言，去年四季度，市场上表现不佳的行业或个股，大多为基金重点减持的对象，而基金增仓的行业和个股，表现则明显领先。一位基金业内人士表现，去年“5·30”之前，基金尽管不断增持看好的金融地产等大盘股票，但无奈在众多游资和散户的推动下，中小盘股一路疯涨，大盘股则处于休整或者下跌之中，基金丧失对市场的主导权，处于尴尬的边缘化状态，而“5·30”之后，中小盘股一泻千里，不少个股股价被腰斩，基金重仓的大盘蓝筹股则带领指数过关斩将，一直到去年四季度，大盘股集体性地陷入下跌途中，中小盘股则表现不俗。与以往不同，本轮调整基本上由基金调仓所导致，可以说，涨也基金，跌也基金，部分明星基金更由于提前布局，取得了领先市场的业绩。

    在去年四季度九成左右偏股型基金净值缩水的背景下，华夏大盘精选取得了4.25%的季度净值增长率。基金经理王亚伟在四季报中表示：“在大盘蓝筹股的下跌带动下，2007年4季度股票市场出现了较大幅度的调整，估值压力开始体现。受政策面变化影响，调控预期较强的房地产、有色、采掘等行业跌幅居前，电子信息、医药等受调控影响小的行业以及化工、建材、机械、农业、食品饮料等行业中受益于节能减排和农产品涨价的个股成为新的热点。”缘于这一认识，华夏大盘精选“在2007年4季度的操作着眼于为2008年的投资布局，提升了股票仓位，主要增持了水泥、化工、房地产以及电子信息类行业个股。”

    在仓位控制上，华夏大盘精选的股票仓位由去年三季度的63.39%增加到四季度的77.92%，对比华夏大盘精选去年三季度和四季度的前十大重仓股，基本上都是中小盘股，两个季度重合的股票有岳阳兴长、北大荒、天山股份、峨眉山A、华业地产、冠城大通，该基金四季度新进宏图高科、首钢股份、恒生电子和广钢股份，而中国石化、长春经开、世茂股份、安泰集团则已从前十大重仓股中剔除。其中，华夏大盘精选重仓的北大荒、宏图高科等个股去年四季度以来都大幅上涨，如宏图高科去年四季度上涨69.72%，今年以来更是大幅上涨16.21%，北大荒今年以来也上涨38.19%，为华夏大盘精选净值增长率继续高居榜首贡献不菲。

    不过，现在中小盘股涨幅已较大，而金融地产等大蓝筹股票业绩稳定增长可期，而且对于占据A股流通市值1/3的基金来说，中小盘股由于容量有限，很难重仓进入。另外，大盘股由于流动性较好，后市仍将成为基金不得不着重配置的品种，在信贷紧缩、估值过高、美国次债危机蔓延等多重利空因素的影响下，股价大幅上涨的阻力较大，市场很有可能在大盘股和中小盘股此起彼伏的跷跷板效应中震荡反复。

来源：证券时报

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