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4只QDII输在哪里?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月21日 13:41

李光一

    内地投资者之所以要投资QDII基金，除了获取超过A股的收益外，更重要地是做资产配置，规避单一市场的风险。因此，在内地投资者仍以投资A股为主的情况下，QDII基金应当优先推出与A股相关性趋弱趋低或逆相关的市场和投资标的。

    第五只QDII基金--工银中国机会全球配置股票基金的募集，一天销售额不足10亿元，与此前一天就突破数百亿元，只得靠比例配售的热闹景象形成一个鲜明的对比。为什么QDII基金问世不足一季，就落得如此"悲惨"的命运呢？主要原因有二：前四只QDII基金没有产生赢利效应，拿不出业绩招揽顾客；内地投资者尚未接受财富管理的投资理财新思维，还停留在封闭市场，散户思维。

    笔者看来，QDII的概念并不差，之所以运作业绩不佳，关键仍在于市场选择和产品设计。由于受到人才、视野局限，以及过于强化自己创新设计，目前的QDII基金均将大部份资金投资于港市和港股。而港市和港股既受美国市场又受内地市场影响，进入2008年元月的前10天，美国三大股指连续下挫，纳指甚至出现了8连阴，内地A股虽没有出现大幅上涨，但也小红不断，QDII基金怎么可能胜出，又怎么能跑赢A股呢？然而，以元月上旬的全球市场景况看，仍有不少市场和投资标的跑赢或不逊沪深300指数。可是，这些市场和投资标的却没有大规模地进入QDII基金的视线。

    仅以美国市场ETF的元月上旬收益统计前五位品种为例。这一期间，沪深300的嘉实300基金上涨5%，而马来西亚ETF（EWM）上涨9.52%、印度ETF（INP）上涨7.14%、全球医疗保健ETF（IXJ）上涨5.34%、公用事业ETF（UTH）上涨4.91%。假如，QDII基金投资这些市场或投资标的，恐怕就不会受到市场冷淡。同时，这也给如何发展壮大QDII基金提出了新课题。

    以相对成熟的市场而言，非本地市场基金的数量或种类必将超过本地市场基金，我国的香港和台湾市场，早已证明了这一点。因此，内地基金业的成熟和发展，QDII基金的种类和数量必将赶上或超过现有的近300只本地基金。

    内地投资者之所以要投资QDII基金，除了获取超过A股的收益外，更重要地是做资产配置，规避单一市场的风险。因此，在内地投资者仍以投资A股为主的情况下，QDII基金应当优先推出与A股相关性趋弱趋低或逆相关的市场和投资标的。可惜，这样的QDII基金似乎尚没有问世。一般而言，医疗健康类、公用事业类与经济景气度关联较小，也是投资小年的较佳投资标的。这已从美国市场ETF元月上旬收益统计前五位有所反映。

    近来，也有香港的专家在媒体公开撰文指出，尽管港股基金收益颇丰，也一直受到投资者追捧，但2008年首选的区域性基金并非是投向单一市场的基金。这也从另一个方面告诉投资者，主要投资熟悉的本地市场外，还需投资一些其他市场，获取收益，分散风险。无奈目前的QDII基金，既不能跑赢沪深指数，又难以规避A股随时可能产生的调整风险，怎么能让投资者认可和热捧呢？均跌破一元发行价的四只QDII基金，以投资全球为主旨的南方全球，输得比其他三只少一点，这也从一个侧面说明，投资的市场越多，风险则相对小一点。因此，笔者的2万美元模拟稳健投资组合，则把主要资金买入全球基金。其中汇丰环球趋势基金，就是一个投资全球基金的基金。它成立于2007年2月底，截止2007年12月底，10个月的收益16.22%。据目前可查的公开资料，该基金的投资配置为亚洲股票43%、欧股11%、美股10%、环球股票5%、现金20%；持有前8位的证券，巴克莱韩国指数基金18%、德国指数基金13%、新加坡指数基金11%、新华富时25指数8%、能源ETF8%、全球电信ETF5%、香港指数ETF5%、美国电信ETF4%。

来源： www.amoney.com.cn

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