基金鼠年露"鼠胆" 减仓金融保险长期心态依然稳定

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基金鼠年露"鼠胆" 减仓金融保险长期心态依然稳定

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月18日 07:11

周宏

    在大雪中，基金市场告别了猪年。在阳光里，市场又迎来了鼠年。不过，在鼠年股市第一周的交易盘面里，雪的寒意依然很浓。

    重仓股连续阴跌

    尽管鼠年的第一个交易周，A股市场只有3个交易日。但这三个交易日，基本上把节前酝酿已久的那根大阳线啃噬完毕。

    基金自然是其中重要的力量。这从基金重仓股领跌市场就可以反映出来。节后三个交易日，基金持有的前十大重仓股中有8只下跌。仅中国平安和中国石化两个股票出现上涨。

    根据去年4季度季报的统计，基金在上述10只股票上的总持仓超过4800亿元，估计将占基金去年末A股市场上持有全部股票的近三成市值。也是同期基金重仓股的半壁江山。上述股票普跌，且纷纷跌破指数跌幅，相当程度的反映了基金对市场的谨慎态度。

    而自2008年初以来，沪深两市的下跌行情基本被上述基金重仓股所轮流牵引，前有本轮下跌的始作俑者中国平安，后有房地产股、券商股、钢铁股下跌，一路把市场带了下来。如果说，去年下半年的行情是基金重仓股所激发，那么今年头一个半月的市场调整，也是同样的力量在驱动。

    行业轮流下挫

    在具体行业上，A股市场也经历了一个“轮跌”的过程。

    其中，基金押宝最厉害的行业也是市场权重最高的行业——金融保险业的持续萎靡，成为基金整体净值表现不佳的最重要原因。同时，这也直接导致了股市反弹失败，进而下跌。

    汇总各方渠道的信息后可以发现，自去年12月月中（即上证指数反弹到5200点位置的时候）以来，基金就开始了非常凌厉的减仓金融股的操作。从开始担心宏观调控，至后来回避次贷危机和港股联动效应。金融股就象一个“问题少年”一样，身旁围绕着各式麻烦和传闻消息。同时，也激起了基金一轮又一轮的减仓。初步预计，基金在金融股上的减仓和股市下跌合计造成的损失达1000亿元以上。

    除此以外，金属与非金属则成为基金另一大减仓对象，作为基金重点持有的第三大行业。金属与非金属股票上的减仓，集中地体现了基金对于宏观经济走向的担心。而这种担心最终演变成为对于和宏观经济密切的周期类行业的大幅度减仓。从目前看，包括机械仪表设备、纺织等行业都被纳入到持续减仓队伍中，而近期，甚至煤炭和矿产为主的采掘业也出现了类似的迹象。

    长期心态依然稳定

    从目前看，基金的总体投资心态依然是相对稳定的，尽管对于短期市场的应对措施不同，手段各异，但是对于长期市场转折性的判断至今没有露面。这或许是市场在如今阶段反复颇多的一个原因。

    而对于中短期市场，各路投资团队显然各有分歧。针对近期市场的持续下跌，国泰基金判断市场的估值已经出现了较大的回落，目前2008年的整个市场动态估值不到25倍，而市场平均业绩增长的预期是30%，市场风险释放已较为充分，开始凸现出投资价值

    而上投摩根则认为，A股市场在内忧外患夹击下跟随外围市况剧烈波动，未来中期趋势取决于四个因素，美国次贷危机对美国乃至世界经济的影响；国内通胀能否得到有效抑制并实现软着陆，经济会否“滞胀”；雨雪灾害天气对上市公司盈利的影响到底有多大；资金和股票的供求关系是否发生变化。总体来说，他们认定震荡格局将继续延续。

    鼠年之初，基金投资起来都有点“鼠胆”的味道，不知道能不能在未来发一下龙威，暂且拭目以待。

来源：上海证券报

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